以字节跳动为创业案例字节跳动年终奖( 二 )

内部定期回购
为了接轨上市公司的股权激励，字节跳动最大的短板在于股权的流动性，因此字节跳动至少自2019年开始启动了期权回购计划，每年均会开放回购窗口。
2021年字节跳动于5月和10月份分别进行了两轮回购，回购价格分别为$126和$132 。
离职员工的回购价为在职员工的80% ，也是相当可观。
当然并不是所有已授予的期权均有资格参与回购，否则公司现金流兜不住，股权激励的长期激励价值也失去意义，字节跳动要求回购额度不超过已成熟期权的70% 。
字节跳动的期权分4年成熟，每年分别成熟15% ， 25% ， 25%和35% ，这一做法与大部分公司按4年匀速成熟的做法略有差异，这主要是如今的字节跳动无论是公司品牌还是股权价值都在市场上有足够说服力，递增的生效方式可以让员工兑现的股数和价格均呈现走高趋势，员工可真实看到期权兑换为真金白银，对之后的获益更有所期待，从而起到保留作用。
2021年5月$126的期权回购价，意味着2019年年终奖购股（$44.02的成本价）获得的期权，可以按照186%的回报率进行变现，年化收益率近70% 。这比投资一般的理财产品可要稳妥太多。如此高回报的激励政策，也会让越来越多的员工相信公司股权激励的价值，员工会更乐意选择梭哈期权。
【以字节跳动为创业案例字节跳动年终奖】

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举例：字节跳动期权获益
外部交易火热
内部回购是一方面，字节跳动的期权流至外部市场进行交易已然是公开的秘密，虽然在字节跳动的期权协议中肯定明文规定了期权不可转让。
但是非上市公司股权一旦有了明确的定价，并且外部市场绝对看好的情况下，非正式交易场便应运而生了。比如一些社交或资讯平台上纷纷发帖转让或求购字节跳动老股或期权，另外像IG这样的平台也有了字节跳动的暗盘市场交易CFD 。

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图片来源：脉脉
这并不是公司鼓励的做法，而是市场自驱的结果，并且也很难制止。对于员工而言，倘若觉得公司股权价格已经足够高，或者亟需现金流的情况下，也是愿意将期权提前卖给外部第三方，通常情况下外部收割价格更高，也没有过多限制。
外部交易再次为字节跳动股权的流动性加码，并对其高价值有了更有利的佐证。
总结
字节跳动近3年期权激励的本质是对上市公司股权激励的模拟：以授予时公司股价作为期权授予成本，内部回购确保股权流动性。
至于开放交易平台我们并不推崇主动去做，这会导致股权激励失去原本的价值。股权激励是为了激励员工在中长期内不断做高公司价值，而并不是用来投机的手段。
年终奖换股的好处在于，对于公司而言减少了现金支出，并且将奖金发放和期权授予合并处理，降低了管理成本；对于员工而言，有机会把固定的现金收益转换成高回报、并可定期退出的投资产品，买股即赚，股权激励能真正释放价值。
字节跳动的做法无疑是成功的、双赢的，但这种做法仅适用于市场议价能力较高、未来成长性较好且明确、现金流相对充足的公司，这三个条件缺一不可。

以字节跳动为创业案例 字节跳动年终奖( 二 )

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