最会「烧钱」的蔚来变了

一个季度的功夫，蔚来不仅让捉襟见肘的现金流完成V型反转，还摇身一变成了“最有钱”的造车新势力。
8月11日美股盘前，蔚来发布的2020年二季度财报显示，报告期内，蔚来汽车首次实现毛利率转正，综合毛利率8.4% ，整车毛利率9.7% ，收获3.131亿元（人民币，下同，约合4430万美元）毛利润。截至2020年6月30日，现金及现金等价物、受限制现金和短期投资为112亿元人民币（约合16亿美元）。
对比理想汽车与小鹏汽车，从两家公司日前发布的招股书看，截至6月30日，理想汽车现金及短投为37亿元，小鹏汽车合计持有的现金类资产超85亿元。

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数据来源：蔚来2018年Q3-2020年Q2财报
“我们非常有信心今年下半年整车毛利率和综合毛利率都将超过10% 。”蔚来创始人、董事长兼CEO李斌在2020年二季度财报电话会议中表示，接下来蔚来将继续提升毛利率。
虽然尚未实现盈利，但毛利率转正意味着蔚来已经逐渐走出了“赔本赚吆喝”的恶性循环。
2022年有望扭亏为盈
蔚来毛利率转正最大的功臣，是销量大幅增长带来的规模效应。
蔚来汽车CFO奉玮坦言，因为2020年第二季度的交付量增长，其整车毛利率超过了蔚来5％的目标， “这是由于规模不断扩大，每辆汽车平均收入的提高，材料成本降低以及制造效率提高所致。”
2020年二季度，蔚来单季度汽车销量首次突破1万辆，共交付10331辆，同比增长约191% 。其中包括8068辆ES6和2263辆ES8 。李斌预计第三季度销量仍会稳步上涨，或将交付11000至11500辆。
蔚来财务副总裁曲玉在财报电话会议中透露，整体来说ES8的毛利大于ES6 。未来汽车日报（ID：auto-time）发现， 2019年四季度ES8交付占比为17% ， 2020年一季度ES8交付占比为21.9% ，到2020年二季度这一比例已提升至28% 。高毛利产品占比提升或许也是毛利率转正的助力之一。

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数据来源：蔚来2018年Q3-2020年Q2财报
三季度的销量及毛利率提升大概率还将依靠ES6及ES8车型。不过据李斌透露，蔚来第三款产品EC6将在9月下旬开始交付，目前预定订单已“超出预期” 。
“提升产能的需求非常强劲” ，李斌表示江淮蔚来工厂的产能将在8月底、9月初提升至4500-5000辆，以便满足EC6在四季度的交付需求。
此外，为了降本增效，蔚来还更新了与供应商的合作模式。曲玉在解释实现正向现金流的原因时称，蔚来与供应链合作商优化了账期及结算方式，将账期由60天延长为90天，并且尽量使用银票结算。“直销模式让我们可以更早确认用户购买的车型。”因此蔚来可以提前进行资源调配。
【最会「烧钱」的蔚来变了】

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数据来源：蔚来2018年Q3-2020年Q2财报
未来，出售碳排放积分或将成为蔚来的另一固定收入来源。
特斯拉2020年二季度财报显示，该公司向其它车企出售碳排放积分的收入达4.28亿美元（约合人民币29.7亿元），占其总收入的7% 。据彭博报道，从2010年开始，特斯拉向包括通用汽车及菲亚特·克莱斯勒在内的整车厂出售碳排放积分，获得了近20亿美元（约合人民币139亿元）的收入。