2020年，VC/PE投资策略发生哪些变化？( 三 )

马云涛：疫情来了之后，我们在两种情况下分析，一个是应对危险，一个是分析疫情会带来的机会。
除了医疗本身的问题，医疗对餐饮业、体育、影院等这类聚集性活动影响非常大。
我们在18年收购了一家叫“MediaPro”的媒体技术集团，是西班牙最大的足球赛事制作和版权运营公司。当疫情传到欧洲，我们开会预判全年的影响，决定先准备应对流动性危机。
我们先增资五千万欧元，又跟银行谈了六千万欧元贷款，并在四五月准备充足的子弹。疫情期间大家只能通过屏幕看现场比赛，当我们进行场景分析后，三月份更多考虑的是如何度过危机，结果增资完成后发现结果比预料中好得多。毕竟我们作为大股东是不允许出现任何问题。
我和团队在四月份左右复盘了这个案子，讨论像这种具有长期需求的行业在短期剧烈下调会不会产生机会。后来，我们找全球的投行给我们看做这类赛事的公司，看看他们有没有流动性危机，我们可以尝试并购。
这是挺好一个案例，在一个行业中同时看到危险和机会，简单分享给大家。
宋向前：挑战其实是挺大的，我只代表我个人的观点，不代表机构。疫情开始到现在，大家都是低估了疫情和它对整个经济结构转型的影响。我个人认为这是一场全人类的危机，所有国家和它们的经济增长方式都面临着重大转型挑战，中国尤其如此。
总结中国过去40年发展，吴晓波说的一句话我个人很认同——水大鱼大。胆子大，机会好，几个聪明人就能成点事，但未来这样的机会会很少。中国未来的经济增长和投资机会在各行各业都会进入到困难模式，90后、00后年轻人压力其实比我们大。
我们要支持年轻人，他们在当前时代遇到的挑战和困难更大。现在网络上各种刷屏文章都在说，80年代在希望的田野上，每个人看了很激动，因为那是一个人人平等，人人有梦的时代。现在也有机会，但挑战更大。
为什么讲挑战大呢？我讲几点理由。第一个是宏观环境不好，内循环和外循环相互促进、相互作用导致经济不容易循环。一个这么大的经济体想完全依靠自身循环，是有压力的。不管什么样的循环，首先全社会的人均收入要上来，所有的事情都是供需关系决定的。如果有效需求不能创造出来，人均收入不能增长，任何有意义、有成效的经济循环都很难。
第二个就是货币政策和财政政策压力太大。现在地方财政普遍困难，疫情期间，我们希望财政和货币政策这些宏观调控措施加快出台，尽管政策空间十分有限，但财政和货币政策对经济拉动作用空间已经很小了。我觉得全社会都要对社会环境的巨变，对于中国客观经济环境发展战略的变化，做好充分的思想准备。
第三个就是企业，因为市场要素投入不够了，生产要素就越来越贵，这对企业内部运营管理要求显著提升。正如刚才陈总所说，一方面企业要加强资金流动性。那么，流动性怎么来呢？直接影响因素之一就是管理水平，因此未来企业想要发展，企业家阶层自身的要求也会提高。
企业家需要真正的企业家精神和卓越的营商能力，这些要求是非常高的。我胆子小，所以只投资头部企业和真正有能力的企业家。随着商业环境变得更加恶劣，中国中小公司创业成功率会降低，能从激烈的竞争中杀出重围的几率也十分渺茫，这对企业家能力、水平、视野、团队运营能力提出更高要求。
第四点，我们觉得投资机构也要有责任意识。大企业都是从小企业成长起来的，相投小企业，除了要有眼光、定力，重要的是社会机制，允许失败，包括产业政策等相关政策都需要调整，然后才能大胆的给资金和资源来扶持这些企业。