焦虑不好贩卖了，罗振宇焦虑吗？( 二 )

2017年-2019年及2020年Q1，公司营业收入分别为5.56亿元、7.38亿元、6.28亿元及1.92亿元，归母净利润分别为6187.79万元、5329.76万元、1.17亿元及1327.82万元。
不过，同期公司扣非净利润分别为4990.31万元、3280.95万元、3067.57万元、1309.65万元，业务盈利连年下降。
公司2019年非流动资产处置损益6740.82万元，避免了营收净利双降。
思维造物Pre-IPO融资时披露过业绩，2015年、2016年及2017年Q1，公司营业收入分别为1.59亿元、2.89亿元、1.51亿元，净利润分别为1860万元、4462万元以及3805万元，对应净利率分别为11.7%、15.5%、25.2% 。
这么算下来，公司报告期的盈利能力，远不如前几年。
对于拟上市公司而言，业绩下滑、盈利能力下降是大忌，思维造物选择此时冲击A股上市，或许与来自投资机构的压力有关。
公司及全体股东2017年9月曾签署《股东协议》，涉及对赌的条款包括反摊薄权、赎回权、关于上市的终止及恢复条款，不过2020年8月该协议终止。
增量瓶颈
互联网公司短期业绩下滑、盈利能力下降并不可怕，直接影响持续盈利能力的用户规模及增量，才是业务核心。
报告期内，公司课程产品、听书产品、电子书产品三大产品的运营指标全线下滑。
最核心的课程产品，其2017年-2019年的销售数量分别为6.50亿讲、4.71亿讲、3.17亿讲，成交金额分别为3.54亿元、3.75亿元、3.43亿元。每讲平均单价分别为0.54元、0.80元、1.08元。
线下产品得到大学和跨年演讲，虽然有所增长，但受限于频率，对公司业绩提升有限。
就用户规模而言，2018年、2019年、2020年，得到APP新增注册用户数分别为681.37万人、390.50万人，新增付费用户数分别为164.91万人、91.1万人。
报告期内，得到APP注册用户年均日活跃用户分别为56.84万人、75.71万人、67.16万人和67.80万人。
用户增量减少，活跃用户下降，已经成为思维造物的焦虑所在。
报告期内，公司电商业务退货率分别为0.98%、1.22%、2.73%、5.58%，用户反馈也同样反映着产品美誉度的下降。
为了突破增长瓶颈，思维造物2018年斥巨资4716.98万元赞助《最强大脑》。正是在那一年，公司登上营收巅峰，但归母净利润下滑13.87% 。
那一年，公司大张旗鼓取消得到技术团队的年终奖，引发了一场关于程序员年终奖的讨论，最后闹得沸沸扬扬。
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