从180到1800 你还在等茅台“瓦解”吗？( 二 )

事实上，在半年报中不少知名基金经理也表达了类似的谨慎观点。睿远均衡价值基金经理赵枫表示，过去一段时间货币政策相对宽松，宽裕的货币环境加快了资金流入资本市场的速度。结合宏观基本面的变化，对未来货币政策的边际调整将持续保持关注。
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美股有FAANG，A股有YHHMG
而对于抱团股。招商证券最新研报表示，全球新兴领域龙头公司趋向于泡沫化。自2016年来，YHHMG(药明康德、海天、恒瑞、茅台、国免)与FAAMG走势基本一致，PB的整体估值水平也基本类似。
【从180到1800 你还在等茅台“瓦解”吗？】本轮疫情爆发后，FAAMG已经创历史新高，估值也创历史高。而YHHMG的估值也在前期高点。

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招商证券认为背后的原因在于，美国优质科技、中国优质消费都是供给有限，而货币供应无限，所以他们成为黄金一样，是货币供应的“镜像效应” 。

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北向资金卖出部分抱团股
而值得注意的是，对于部分抱团股，北向资金近期正在“出货” 。
8月31日北上资金净卖出80.26亿元。其中沪股通净卖出34.14亿元，深股通净卖出46.12亿元。

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个股方面，自上周一(8月24日)以来，北向资金正在净卖出五粮液、中国中免、隆基股份、立讯精密、药明康德、复星医药、长春高新、歌尔股份等抱团品种。其中五粮液净卖出24亿元，位于榜首。

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当然北向资金一时的进出，或许还代表不了什么，但抱团高位股累计巨大涨幅后，北向资金开始净卖出，是一个值得需要值得警惕的信号。
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机构后市展望
对于后市大盘走向，机构纷纷发表看法。
中信证券认为，预计国内经济将逐月逐季快速恢复至常态化水平，政策支持下后续动能依然不减；企业盈利超预期，奠定了龙头品种后续业绩基准，抬升了市场的底线，提升了投资者对基本面弹性的预期。我们预计A股在9月将开启一轮中期上涨，驱动上是增量资金入场而非存量资金博弈，行业层面上是全局性的，行业内分化会加剧。
海通证券表示，用估值和市场情绪衡量股市所处的位置，市场整体水温60度附近，部分行业偏热。宏观流动性偏松格局没变只是力度变小、微观资金入市继续，库存周期和政策发力推动基本面回升。牛市3浪上涨趋势未变，市场继续向北，阶段性配置均衡，重视券商。
中信建投证券指出，在宏观经济条件并未发生明显改变的条件下，仍维持市场持续震荡的判断，持续推荐银行为代表的大金融板块。如果经济持续回升，金融具有顺周期属性，能够把握上行是从的机会。如果出现震荡或下行，高分红的特征使得组合具备抗风险能力。
国泰君安证券分析，短期处于震荡上沿，中期震荡中枢逐级抬升。短期看，市场分歧的点在于中美和流动性；但中期看，市场的关键仍在于无风险利率下行，贴现率下行和增量资金的作用。
（文章来源：东方财富研究中心）
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