拨开中概股二次上市迷雾：B站拼多多年内都不能回家( 三 )

符合条件的企业中，百世集团、乐信、宝尊电商等近期都传出了相关消息。其中，有可能最早赴港敲钟的是电商代运营企业宝尊电商，据腾讯证券报道称，宝尊电商或将于9月赴港二次上市，已经选定合作银行，目前正在与花旗集团、招银国际和瑞士信贷集团就上市交易展开合作，筹资金额可能为5亿美元。

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在上述所有企业中，排除掉已收到私有化要约以及已在港股上市、提交申请的企业，有条件在今年赴港二次上市的企业约有22家。此外，有不少广受关注的中概股企业，受限于上市年限，现阶段不具备二次上市资格。但可以预见的是，在这些企业年限达标之后，中概股回港二次上市的浪潮在明后年仍将持续。
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新经济公司IPO的未来之路
在上述符合港交所二次上市规则的名单中，有部分企业逆二次上市的潮流，表现出了私有化的倾向。如新浪在7月份发布公告称收到了初步的非约束性私有化议案，同月，搜狗宣布收到腾讯的私有化要约，根据市场消息，携程同样存在从美股退市的可能。
二次上市与私有化，是中概股向母国资本市场回归的两条路径。基于A股注册制改革与港股股权结构改革的推进，母国资本市场对中概股吸引力日益增强，全球资本市场正处于结构性变化之中。
因此，中概股在当下时点选择二次上市或私有化，一定程度上来说其目的、意义都殊途同归。但在实际操作层面上，这两种方式仍有着极大不同。
二次上市是对现有融资渠道的扩展，且操作上更为简洁、快速。申请第二上市的企业可以直接采用美国会计准则编制财务报表，无需按照香港/国际财务报告准则重新编制报表，这为企业节省了大量精力。并且，第二上市的企业可以申请豁免披露部分财务信息。
从阿里巴巴、网易、京东的案例来看，中概股赴港二次上市的整个操作时间是相对缩短的。也就是说，只要企业符合港交所的规定条件，赴港二次上市的操作难度并不高，时间周期也并不长。
先退市再回国重新上市，则要求企业先完成私有化，再遵守一般的上市规则，按规定流程重新申请上市。这其中，私有化的退市成本较高，且重新上市时需按交易所要求重新编制财务报表，在申请流程、信息披露等方面，均需要满足较多特定要求。因此，在时间上有着极大的不确定性。
虽然操作上难度更大，但是，私有化是一些在美股遇冷的企业，真正能完全回归母国资本市场的方法。对二次上市的企业而言，港股市场只是补充，美股市场才是主要股票流通地，在企业价值判定上有着主导地位，对许多不受美股投资者看好、长期被低估的中概股而言，二次上市的意义有限。
另一方面，在科创板、创业板开启注册制之后，曾经因盈利问题与股权架构问题被A股市场拦于门外的新经济企业，也有了登陆A股的机会。A股市场的高估值对中概股而言充满了诱惑力，但想要回到A股上市，中概股必须经历先私有化退市、再重新上市的路径。
无论中概股们怎样选择，一个明确的方向是——“回家” 。时代洪流之下，曾经将纳斯达克、纽交所视为梦想之地的中概股，又纷纷携手回归，港股、A股市场在经过一系列改革之后，成为了更适宜中国企业发展的资本港湾。
这一风向的变化体现在了独角兽的选择之中。日进账四亿人民币的超级独角兽蚂蚁集团，8月25日向上交所和港交所递交招股书，选择在港股和科创板同时上市。
蚂蚁集团是第一个选择同时在港股和A股上市的独角兽，但这一序幕拉开之后，追随者们将不在少数，中国企业与母国资本市场的联系正在日益加深。潮水的方向已经改变。