太罕见！唱空消费股研报火了券商抱团唱多背后竟有这些秘密！( 六 )

但徐高也指出，“优秀的投研报告一定也会有比较独到的见解和深度的分析，为投资提供有价值的内容，这和投研一致性的情况并不冲突。”
此外，券商研报缺乏深入的调研取证也是研究报告容易被“借鉴”，甚至逐渐趋同的重要原因。袁东阳指出，“研究报告之所以能容易被人借鉴，而且还能做到不留破绽，可能也与目前市场研究深度较浅、专业性不高不无关系。除了专业知识过硬，投研人员的专业度还来自于严谨的态度和深入的调研取证，在专业知识差异不大的情况下，能否做到实事求是、能否长期与研究对象保持紧密联系甚至让调研常态化，是研究报告专业与否的决定性因素，毕竟，绝知此事要躬行。”
也有部分投资者认为，愿意潜心发掘发掘低估值牛股的研究机构并不多，多数券商往往是在股票涨起来之后一拥而上开始覆盖，而在股票回调的时段，敢发布报告唱多“黄金坑”的机构并不多。
徐高认为，投研抱团某种程度上也可以看到，卖方研究市场竞争过于激烈，的确存在部分研究员，研究深度不够深、对投资帮助的价值不大的情况。
徐高强调，“”投研人员的专业度体现，我们理解的还是投研回归本源，投研人士更应该注重研究能力的提升。过去投资市场投机成分比较浓，对短期股价表现过度关注；而如今价值投资理念深入人心，卖方研究也要进行改变，要学会看理解公司的基本面及事件的本质，分析事物背后运作的趋势。
虽然“跟风”能使研报出错率降低，但长期来看，还是具有独特性、前瞻性的研报能为研究所打造品牌影响力。
开源证券研究所所长孙金钜也指出，“证券研究报告也有二八法则，前瞻专业的研究报告永远是市场上的最稀缺品。研究部门要摒弃过度追求数量甚至博取市场眼球的思维，应秉承专业的态度，采用严谨的研究方法和分析逻辑，在报告的前瞻深度上、专业质量上做文章，靠逻辑和数据信息说话。”
也有部分受访人士犀利地指出，“跟风”的本质是投研能力的不足。北京一券商研究所内部人士称，“对于风格相对保守的研究员，跟风确实是出错率比较低的选择。但经验丰富、专业能力过硬的研究员往往不屑于跟风，还是会沉心研究，发掘牛股。根本上讲，券商研究员还是要修炼好内功，自己有了真正的实力，才能有拒绝跟风的勇气。”
佣金分仓“绑架”投研？
研究所转型势在必行
近些年来，随着券商的佣金分仓收入逐步提升，“以研究换佣金”的模式也受到了多家机构的认可。
而部分业内人士认为，佣金分仓制度下，研究员在考核指标的压力下，投研报告的发布受到一定程度的限制。
袁东阳指出，“派点、佣金分仓是投研机构主要的收入来源，不少研究员甚至都背负着佣金派点的业绩指标，在这种情况下，投研报告的独立性难免不受派点机构的影响，成为派点机构的发声人，如前所述，这也是唱空报告之所以罕见的原因之一。”
某大型券商研究所机构销售人士直言，佣金分仓这种收益模式形成后，对券商分析师的研究形成了具体的考核指标，也让券商投研和买方机构之间形成了利益绑定，造成传统内部投研的服务出现异化。
上述人士还提到，行业内排名的激励和内部考核机制的双重压力也令分析师的投研能力被市场化定价机制所绑架，这种买方机构交易和券商投研之间形成的互动，实际上也是主导券商投研方向的主要驱动力。
“很显然，这种模式并不利于投研的长期健康发展，这也促使了投研整体需要进行转型”，上述人士如是说。

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