险资年内举牌19次创近三年纪录万能险“弹药”功能销声匿迹

摘要【险资年内举牌19次创近三年纪录万能险“弹药”功能销声匿迹】今年以来截至9月23日，险资共19次举牌A、H股上市公司，已经远超2019年(8次)、2018年(10次)、2017年(7次)的举牌次数。而且，今年险资举牌的资金来源多为自有资金或分红险、传统寿险等账户资金，前几年曾备受资本市场诟病的万能险已不再是险资举牌的主要“弹药” 。（证券日报）
中国保险行业协会官网披露的最新数据显示，今年以来截至9月23日，险资共19次举牌A、H股上市公司，已经远超2019年(8次)、2018年(10次)、2017年(7次)的举牌次数。而且，今年险资举牌的资金来源多为自有资金或分红险、传统寿险等账户资金，前几年曾备受资本市场诟病的万能险已不再是险资举牌的主要“弹药” 。
从今年险资举牌的公司来看，金融、地产企业依然是险资最爱。《证券日报》采访人员梳理后发现，在险资年内的19次举牌中，11次举牌对象为港股公司。从行业分类来看，有5次举牌标的属于金融业，4次为地产业。长期以来，低估值、高股息的金融企业、地产企业及公用事业企业能完美地匹配险资对投资收益稳定的要求，又能与保险主业产生共振协同效果，一直是险资持续投资甚至举牌的重要对象。
针对今年的险资举牌情况，有险资管理人士对《证券日报》采访人员表示，自疫情在全球蔓延以来，港股经历了较大幅度回调，今年下半年以来虽有回升，但相对于A股，目前港股的估值仍然较低，尤其是部分A+H股上市的金融股，其港股股价相对便宜，但分红和A股一致，因此是险资投资的良好标的。
险资举牌最爱三类公司
与2015年前后的中小险企举牌案例相比较，近两年举牌的险企多为大型险企，以财务投资或战略协同为举牌目的，此前谋求控股权的“野蛮人”举牌方式已不再出现。
《证券日报》采访人员梳理后发现，今年以来险资举牌标的主要呈现三个特征：一是偏爱低估值、高股息率的金融企业。例如，今年中国人寿系举牌的农业银行H股、工商银行H股；中信保诚人寿举牌的光大控股。在估值上，险资举牌的公司均为市场低估、具有高股利支付率的上市公司。中国人寿投资管理中心负责人张涤近期对《证券日报》采访人员表示，对于权益市场，公司在长期坚持看好的前提下，围绕自身战略资产配置的中枢和上下限，采取更加灵活的策略，把握一些结构性机会，做好控制短期波动与获得长期收益之间的平衡。
二是能与保险主业产生协同效应的地产企业。例如，对于国寿多次举牌万达信息的原因，国寿相关负责人对《证券日报》采访人员表示，举牌万达信息，一大主要原因就是能与公司业务产生协同效应。此外，太平人寿举牌的大悦城、华泰资产举牌的国创高新均为地产企业，负债端能与保险公司的资产端对接，可有效解决双方对投融资的需求。
国务院发展研究中心保险研究室副主任朱俊生也对《证券日报》采访人员表示，寿险资金的长期性、稳定性使其可以配置部分房地产企业的长期股权。另外，很多险企布局大养老战略，在业务上需要与房地产企业开展一些战略合作。对房地产企业来说，引入长期、稳定且融资成本相对较低的险资作为投资，也有利于拓宽融资渠道，降低融资成本。
三是具有稳定现金流的公用事业类企业。例如，中国人寿举牌的中广核电力，为中国核电领域龙头企业，短期内竞争对手和新进入者难以撼动其行业地位，因此现金流的确定性较高。
从险资对各行业的持股情况看，上述险企举牌的公司类型与目前险资整体持股行业占比高度重合。从2020年第二季度末的险资重仓股市值数据来看，银行股、地产股、公用事业股分别排名前三。

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