什么“神仙公司”？2年净利暴增近300倍泡泡玛特千亿市值惊艳市场

_原题为：什么“神仙公司”？2年净利暴增近300倍，泡泡玛特千亿市值惊艳市场，如何理解“盲盒”经济？
摘要【什么“神仙公司”？2年净利暴增近300倍泡泡玛特千亿市值惊艳市场】12月11日，“盲盒第一股”泡泡玛特登陆港交所，开盘股价翻倍，市值暴涨超千亿港元。截至收盘，泡泡玛特首日股价上涨近80%，最新市值953.29亿港元。在2017年-2019年期间，泡泡玛特分别实现净利润156.9万元、9950万元和4.511亿元，也就意味着，2年时间净利大增近300倍。（券商中国）

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无论你是否了解盲盒、是否理解这种潮流方式，都已经无法忽视盲盒所代表的经济价值。
12月11日，“盲盒第一股”泡泡玛特登陆港交所，开盘股价翻倍，市值暴涨超千亿港元。截至收盘，泡泡玛特首日股价上涨近80%，最新市值953.29亿港元。在2017年-2019年期间，泡泡玛特分别实现净利润156.9万元、9950万元和4.511亿元，也就意味着，2年时间净利大增近300倍。
媒体评价泡泡马特是一个非典型的、甚至截然相反的中国商业故事，主流投资圈对盲盒等潮玩模式的不感冒，导致大型基金集体错失泡泡马特的一级市场投资。
而今，泡泡马特演绎的造富故事已经打开，机构投资者又是如何判断盲盒以及其所代表的潮玩市场呢？
其他行业企业尝试盲盒模式
券商中国采访人员在公开渠道搜寻到的第一份针对泡泡马特的券商研究报告来自开源证券。这份报告发表于2020年5月10日，彼时泡泡玛特完成新一轮1亿美元融资，盲盒行业发展风头正劲。
开源证券在该报告中表示，简单来说，盲盒的核心商业模式就是对“不确定游戏”的完美复制，即通过强IP属性产品吸引消费者，以抽盲盒独特销售模式激发好奇心，并通过抓住消费者对收藏的喜好来提升复购率。
根据头豹研究院数据，国内盲盒市场已超过25亿元，2014年至2018年CAGR达15.6% 。产业链来看，上游主要为IP供应商、模具提供方及产品生产商，其中盲盒企业能够持续与优质IP供应商合作也是其重要核心竞争力；IP供应商主要包括原创设计师以及知名IP，盲盒企业通常采用买断或分成的方式与其合作。中游环节参与者主要为盲盒企业，负责品牌运营及门店管理。下游主要包括消费者及各类潮玩二手交易平台等(如葩趣等) 。
目前国内盲盒市场主要玩家有泡泡玛特、52TOYS、IP小站等，近三年来已有多家盲盒企业先后成功获得融资。盲盒行业的繁荣也让部分其他行业企业尝试盲盒模式，如自然堂在双十一推出1分钱抢盲盒活动、周大福也在其珠宝无人零售机中加入抽盲盒功能，盲盒模式带动了部分可选消费品类销售模式的创新。
盲盒中长期市场规模可达百亿
国盛证券可以说是一家对潮流玩具行业有着持续关注的券商。针对火出圈的盲盒，国盛证券在年中和最近发布了两份深度研究报告，解析泡泡马特的商业模式，发出关注提示。
国盛证券预计，中长期盲盒市场规模可达百亿元，IP授权助力实现长期价值。盲盒为近年来潮玩规模增长的核心驱动力，泡泡玛特2019年收入增速227%，2019年在盲盒上花费超过2万元的玩家已经超过20万人。随着各潮玩企业的布局，不同人群的个性化审美需求得到满足，中长期看盲盒市场规模有望达到百亿级别。
此外，低价格的产品线可助力渗透下沉市场，打开增量空间。对标日本IPSonnyAngel，盲盒IP热度顶峰时期持续时长约3年(日本本土2005-2008年，海外市场2014-2017年)，通过IP授权、中高低端潮玩布局能够树立IP品牌，打开多元变现空间。

什么“神仙公司”？2年净利暴增近300倍 泡泡玛特千亿市值惊艳市场

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