警惕！抱团股突然大跌一批明星基金经理大幅调仓了( 三 )

文章插图
【
点击查看原帖】
另外一位绩优老将谢治宇管理的兴全合宜A ， 1月11日估算净值下跌0.56% ，实际净值却上涨0.42% 。

文章插图
【
点击查看原帖】
而在1月12日，抱团股反弹之际， 2020年股票型基金冠军陆彬管理的汇丰晋信低碳先锋股票的估算净值上涨3.4% ，实际净值上涨2.65% 。赵诣管理的农银研究精选的估算净值涨幅为3.33% ，实际净值涨幅为2.56% 。
抱团股估值达历史峰值
业内人士认为，通过基金持仓市值居前的个股，可以判断基金抱团情况，因此基金持仓市值百强的持仓变化可以反映基金抱团的趋势变化。
伴随着公募基金火热发行，增量资金源源不断持续涌入抱团股，然后不断强化这一趋势。2020年半年报数据显示，今基金抱团百强股中，市值前三的行业(医药生物、电子、食品饮料)占比超过40% ，创2006年来新高，凸显基金仓位相对较集中。大消费板块医药生物、食品饮料两大行业持仓占比逼近28% ，较去年底提升6个多百分点，且高于2013年的23.1% ，创出新高。
基金抱团百强股中，大部分是A股市场的核心资产，比如食品饮料行业的贵州茅台、五粮液等，电子行业的立讯精密、兆易创新等，医药行业的恒瑞医药、长春高新等，金融行业的中国平安、招商银行等，新能源行业的宁德时代、隆基股份等。
从申万三级行业指数的估值看，白酒的滚动市盈率已经升至54.79 ，是最近十年来的最高值，抱团白酒的现象尤其突出。
除大消费板块外，近年来电子行业也成为基金重仓的常客，过去4年中，该行业有3年位居基金抱团百强股行业市值第二。
伴随着本轮消费、医药、科技牛，基金抱团百强股的市盈率也不断抬升。数据统计显示，截至2020年6月底，基金抱团百强股滚动市盈率中位数达到52.41倍，创出历史新高。
而在半年前的2019年底，这一数据27.35倍。而百强股市盈率中位数最低的时间点为2011年，市盈率仅为16.9倍。
历史上的四次基金抱团回顾
兴业证券策略王德伦团队研究了六轮抱团行情。其研究指出， 2003年至今，机构投资者大致经历六轮或有交错的抱团，其中抱团板块四次解散和切换，根源均为板块基本面出现根本性变化。
公开数据显示， 2006年以后， A股出现了四次“抱团”现象，分别是， 2007-2009年抱团金融地产、2010-2012年抱团大消费、2013-2015年抱团信息科技、2016年以来再次抱团消费。

文章插图
王德伦团队指出，此轮“消费+科技”核心资产估值不断创新高原因在于，一是源于2020年一季度企业盈利受影响，致使PE抬升，二是货币宽松，利率普遍下行，估值的锚出现变化。
据此，其团队对PE进行调整，将4月30日后的净利润TTM延续使用上季度未受影响数据，计算调整后PE_TTM ，然后计算股权隐含收益率(1/PE-Rf) 。

警惕！抱团股突然大跌 一批明星基金经理大幅调仓了( 三 )

警惕！抱团股突然大跌一批明星基金经理大幅调仓了( 三 )