中信证券：银行板块部分优质个股估值达到阶段性高位( 二 )

3)资本市场活跃，非银存款上升：11月非银存款大幅增加8516亿元，同比多增1537亿元，主要受资本市场活跃度提升影响。
展望：预计2020年底社融增速回落至13.5%以内，2021年底社融增速11.5%-12.0% 。
我们预测12月社融增量2万亿左右，其中信贷增量1.2-1.4万亿，与去年基本持平，2020年全年社融/信贷增量35万亿/20万亿元左右，2020年底社融增速回落至13.5%以内。2021年信贷投放量与2020年相当，政府债净融资小幅回落，全年资金供需关系较2020年略有紧张，预计全年社融增速11.5%-12.0%左右。
风险因素：
宏观经济增速大幅下滑，银行资产质量超预期恶化。
投资观点：宏观环境改善，经营基本面平稳。
10月以来板块投资受益于基本面改善及市场风格，部分优质个股估值达到阶段性高位，年底前市场表现主要依据市场风格。展望2021年全年，个股选择可遵循两条线索：1)阿尔法品种打底，优选具备特色商业模式和可持续客户、业务模式和盈利趋势的优质银行，如招商银行、平安银行；2)贝塔品种增强弹性，兼具业绩弹性和估值弹性的品种具备“双击”潜力，可关注兴业银行、光大银行、南京银行和邮储银行。
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（文章来源：证券时报网）
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