“买点已现！大盘已被压至极限位置！”25年投资老将刘明达：买煤炭不如买光伏( 三 )

从投资偏好上，刘明达倾向于具有寡头特征的龙头公司。“在一个竞争格局良好的行业里面，三到五家大公司就占据了一半以上的的市场份额，互联网行业更是三到五家大公司占到70%以上的利润，很多小公司长期不赚钱或者很难赚钱。我们不期望从小市值公司当中寻找黑马股，而是寻找那些产业空间巨大的白马股，巴菲特虽然在4000亿美金的时候投资苹果，但巴菲特依然是最大的赢家。”
买煤炭不如买光伏
刘明达还坦言，当前阶段，买煤炭不如买光伏，买银行股不如买互联网龙头。“煤炭股和银行股可能有短期的估值修复空间，但长期来说一定不如具有颠覆性特征的行业龙头股上涨空间大。”
就光伏产业来说，刘明达认为，光伏发电已经进入“平价元年” ，未来随着技术迭代，光伏发电成本会以每年10-15%的速度快速下降，经济效益和社会效益凸显，欧洲国家率先将在未来3-5年陆续停止对传统碳能源的开发，目前太阳能发电占全球能源大概只有2-3% ，展望未来十年，光伏能源供应可能达到全球市场的50% 。
“这意味全球能源市场供应的50%设备由中国主导，产生数万亿的行业价值。尽管在这个过程中，光伏从制造到服务的商业模式会发生结构性的变化，但作为龙头公司的投资价值组合不仅仅能跑赢市场，而且大概率会有3-5倍的上升空间。”刘明达说。
在光伏产业全球化的过程中，龙头股值得重视。刘明达说， 2010年底巴菲特清仓耐克，忽略了耐克走向世界所带来的价值，事实上自巴菲特清仓后，耐克公司至今涨了接近7倍。
刘明达认为，当一个行业进入成熟期，才到了需要讨论估值是否过高的时候，当前光伏行业如同2000年初的互联网产业，远未进入成熟期，但光伏产业的竞争格局又不同于2000年初的互联网产业，竞争格局相对稳定。
刘明达同时表示，从存量经济角度来说，银行股估值上升空间有限，而港股的互联网龙头企业是全球将最大社交网络和垄断性的游戏平台，向全球游戏行业扩张，目前市场份额20% ，在渠道扁平化背景下，未来很有可能占据 50%份额，这意味着未来十年的复合增长依旧能保持15% ，动态市盈率33倍的估值依旧是便宜的。
刘明达还认为，克服投资焦虑最好的方式是远离市场，投资者看重的不应该是价格变化而是价值增长，普通投资者应该聚焦于现金流稳定、且为投资者容易观察的公司，就算一时被套住，因为投资者对公司有信心，更容易拿住股票。
（文章来源：券商中国）
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