安信策略：应把这轮反弹看成是一季报行情战略上仍需以防御为主

摘要【安信策略：应把这轮反弹看成是一季报行情战略上仍需以防御为主】安信策略陈果等人最新观点表示，近期我们和机构沟通交流，越来越多机构认同市场急跌过去并且反弹已在进行中。我们仍应把这轮反弹看成是一季报行情，其性质依然是战术层面的，我们也依然认为A股在完成估值修正以前，战略上仍需以防御为主，整体配置结构要倾斜估值与盈利增长速度及空间匹配度高的品种，对于股票估值的容忍度需要比去年显著苛刻，并且选股需要向中小盘价值成长股进行延伸和下沉，因此，投资者需要考虑的是利用这轮反弹去调整仓位和结构。当前行业重点关注：银行、化工、有色、家居、食品饮料、军工等。主题关注：碳中和等。
投资要点
近期我们和机构沟通交流，越来越多机构认同市场急跌过去并且反弹已在进行中。在此我们想强调的是仍应把这轮反弹看成是一季报行情，其性质依然是战术层面的，我们也依然认为A股在完成估值修正以前，战略上仍需以防御为主，整体配置结构要倾斜估值与盈利增长速度及空间匹配度高的品种，对于股票估值的容忍度需要比去年显著苛刻，并且选股需要向中小盘价值成长股进行延伸和下沉，因此，投资者需要考虑的是利用这轮反弹去调整仓位和结构。当前行业重点关注：银行、化工、有色、家居、食品饮料、军工等。主题关注：碳中和等。
■风险提示：
1 。国内信用收缩超预期；2 。美债收益率快速上行；3 。全球疫情未获得有效控制。
正文
本周市场触底回升，主要指数结束周线5连阴。上证指数，中小板指，创业板指涨跌幅分别为0.40% ， 0.58% ， 2.77% 。从行业指数来看，本周计算机(4.68%)、医药生物(3.25%)、纺织服装(3.20%)、公用事业(2.39%)、综合(2.25%)等行业表现相对较好，钢铁(-5.72%)、有色金属(-4.26%)、化工(-3.42%)、采掘(-2.54%)、房地产(-1.14%)等行业表现靠后。
在春节后的策略报告《市场短期中性，结构调整优化》中，安信策略率先将对市场的看法从积极转为中性，提示今年的春季行情从时间和空间上已经基本到位。在3月中旬的策略报告《止跌反弹如期开启，但需控制预期》中，我们提醒投资者需要控制预期，不宜过度乐观激进。因为站在中期角度， A股市场依然面临估值重心下移的压力。两周以来市场的走势，再次验证了我们的判断。
近期我们和机构沟通交流，越来越多机构认同市场急跌过去并且反弹已在进行中。在此我们想强调的是仍应把这轮反弹看成是一季报行情，其性质依然是战术层面的，我们也依然认为A股在完成估值修正以前，战略上仍需以防御为主，整体配置结构要侧重于估值与盈利增长速度及空间匹配度高的品种，对于股票估值的容忍度需要比去年显著苛刻，并且选股需要向中小盘价值成长股进行延伸和下沉，因此，投资者更需要考虑的是利用这轮反弹去调整仓位和结构。当前行业重点关注：银行、化工、有色、家居、食品饮料、军工等。主题关注：碳中和等。
1 。一季报行情，直至基本面与政策组合预期重构
从短期角度来看，前期市场调整已相当程度反应了对美债利率等外部因素的担忧，而一季报高增长支持A股展开阶段性反弹。

安信策略：应把这轮反弹看成是一季报行情 战略上仍需以防御为主

安信策略：应把这轮反弹看成是一季报行情战略上仍需以防御为主