安信策略：应把这轮反弹看成是一季报行情战略上仍需以防御为主( 三 )

2021年1-2月工业企业利润累计同比增速环比2020年1-12月明显提升前五的行业分别为：计算机、通信和其他电子设备制造业(5874.3pct)、黑色金属矿采选业(3820.9pct)、汽车制造(2521.6pct)、化学纤维制造业(703.2pct)、仪器仪表制造业(621.7pct) 。
2021年1-2月工业企业营收累计同比增速环比2020年1-12月明显提升前五的行业分别为：废弃资源综合利用业(83.2pct)、汽车制造(73.7pct)、电气机械及器材制造业(68.3pct)、金属制品业(62.8pct)、仪器仪表制造(61.7pct) 。

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除了当前的一季报行情之外，未来投资者的选股需要向中小盘价值成长股进行延伸和下沉。然而在中小市值企业中找出优质公司并非易事，在我们此前的策略专题《挖掘中小市值企业中的深度价值》中，我们针对中小市值公司的商业模式特征，总结出0-50亿“非诚勿扰”型、50-200亿“成长兑现”型、200-500亿“走向大白马”型三套针对性财务框架与择股模型。可以为中小盘的择股提供新的思路，欢迎投资者与我们讨论。

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从中期角度来看， A股市场的核心问题是后疫情时代的基本面与政策预期有待重构，而A股市场内部依然面临着结构性高估值状态有待消化。从基本面来看，我们认为中国经济从整体上已经接近完成“填坑”式复苏，这意味未来一个阶段整体企业盈利修复速度正面临逐步趋缓。另一方面，从货币政策来看，预计4月召开的政治局会议将根据中国经济的最新情况确定接下来一段时间的政策方向，其与去年年末相比可能出现一定程度的边际变化。因此，预计市场届时将在基本面与政策组合预期重构后选择方向，在此之前的反弹行情更多是战术性的。

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本周央行货币政策委员会第一季度例会召开，从通稿文字的细微变化中，我们可以一窥当前货币政策的新思路。而欧美疫情的再次反复，则可能成为全球经济复苏之路上的又一个绊脚石。
1.1 。如何把握国内货币政策短期定调和长期方向？

货币政策委员会例会表述的变化

从去年12月25日到今年3月24日，两次央行货币政策委员会例会召开时，上证综指都处于3400附近，但中国以及全球的经济形势、对未来经济的基本判断均已出现一定的变化。因此例会通稿在表述上也出现了细微调整：
在对经济形势的判断上：此次例会删去“国内经济内生动力增强，但也面临疫情等不稳定不确定因素冲击”新加“国内经济发展动力不断增强，积极因素明显增多，但经济恢复进程仍不平衡，境外疫情和世界经济趋于好转但形势依然复杂严峻” ，对经济的判断更加积极。

安信策略：应把这轮反弹看成是一季报行情 战略上仍需以防御为主( 三 )

安信策略：应把这轮反弹看成是一季报行情战略上仍需以防御为主( 三 )