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1、为向创业板过渡而设立，中小板长期承接深市主板IPO融资功能
中小企业板(以下简称中小板)设立的初衷是实现从深市主板到创业板的平稳过渡 。由于其设立在深市主板内部，在主板制度框架下运行，因此中小板与深市主板事实上并无根本性差异 。另外，虽然中小板定位于为中小企业服务，但创业板的上市标准更具包容性且注册制下IPO效率更高，为中小企业融资服务的功能亦强于中小板 。在此背景下，深市主板和中小板的合并将是水到渠成 。
1.1、 中小板与深市主板无根本性差异，长期承接深市主板IPO融资功能
中小企业板(以下简称中小板)在运行制度上与深市主板无根本性差异，事实上承接了深市主板的IPO融资功能以及部分服务大型企业的功能 。为了强化资本市场对中小企业的融资服务能力，深交所早在1999年便着手筹建创业板，并为此在2000年10月暂停深市主板IPO 。但是，因为资本市场发展不够成熟等历史条件的限制，创业板的推出一度被搁置，深交所转而采取更稳健的“分步走”策略，而2004年中小板的设立便是创业板“分步走”的第一步 。因此，中小板的成立从一开始便具有过渡性质 。为了更好地控制改革风险，中小板设立在深市主板内部，在主板制度框架下运行，并在公司IPO标准等方面与主板保持同步 。因此，中小板在设立之初与深市主板便没有根本性差异，长期以来中小板在事实上承接了大部分深市主板的IPO融资功能 。截至2021年3月底，中小板上市公司数已达1005家，对应总市值为13.41万亿元，上市公司数和总市值分别是深市主板的2.19倍和1.35倍 。自2004年开市以来，中小板累计实现IPO募资额达6745.72亿元 。另外，虽然中小板定位于服务中小企业，但在实践中，中小板的多年发展也孕育出了众多大市值公司 。目前深市主板和中小板市值最大的前10家公司中，有4家来自中小板，其中海康威视总市值更已突破5000亿元 。
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1.2、 创业板包容性更强，对中小企业融资服务功能优于中小板
注册制改革后的创业板包容性更强且IPO效率更高，在中小企业融资服务等方面优于中小板 。从板块定位上看，中小板旨在为主业突出、具有成长性的中小企业提供融资渠道和发展平台，而注册制改革后的创业板深入贯彻创新驱动发展战略，适应发展更多依靠创新、创造、创意的大趋势，主要服务成长型创新创业企业，支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合 。虽然两者在定位上错位发展，但从IPO标准看，创业板相对于中小板的包容性更高，尤其在注册制改革后，创业板IPO融资效率大幅提升，其对中小企业融资服务能力反而强于中小板 。
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2、基本面视角：中小板过渡属性鲜明，众多指标上与深市主板界限模糊
从基本面视角看，主板主要面向成熟型企业，创业板则服务于成长型创新创业企业，因此主板上市公司往往体量更大、盈利能力较稳定但增速较慢，创业板公司虽然体量相对较小，但具有更好的盈利弹性和更高的成长性 。而中小板上市公司的表现则介于深市主板和创业板之间，过渡属性同样鲜明 。另外在众多基本面指标上，中小板与主板的界限较为模糊 。
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