历史上共出现四次市场调整而低价股逆势上涨的行情，2007年10月、2010年12月开始的低价股行情发生在牛转熊的初期，2016年10月、2020年7月开始的低价股行情发生在牛市的中途调整期 。当前低价股行情是三重驱动因素的共振，分别是抱团瓦解以及估值割裂导致的风格切换，碳中和的催化剂以及业绩的反转 。
拉长时间来看，低价股获得持续超额收益的概率不大，阶段性行情持续时间在2-6个月，跑赢全A的幅度在10%-20%之间，持续时间长的低价股行情需要业绩的共振 。业绩的持续性将是决定低价股行情能走多远的核心因素，一季报是试金石，后续关注经济进入旺季后商品价格的演绎以及出口景气的持续性 。
粤开证券：三方面三主线看好后续机会
在政策面、资金面和基本面多重利好支撑下，A股中长期仍处在上行趋势中 。随着估值压力的逐步消化及市场风险偏好的提升，市场有望在震荡中上行 。
配置方向上，建议关注海南主题板块、业绩超预期和低估顺周期三条主线 。一，关注海南主题板块投资机会 。二，关注低估值绩优股投资机会 。三，关注低估顺周期行业 。从目前一季报业绩预告来看，以化工为代表的顺周期行业表现更为占优 。在经济持续复苏的大背景下内外需将实现共振，带动需求回暖，重点关注化工、有色、机械等板块 。
国盛证券：反弹空间受到压制，弱化指数预期
反弹空间受到压制，弱化指数预期 。1)PPI超预期上行，或带动货币收紧预期再度升温，冲击市场风险偏好 。参考历史，自2002年有PPI环比数据以来，在PPI环比超过1%后，市场较难出现明显涨幅 。尤其是本次PPI环比出现1.6%的历史大幅跳升，至少阶段性会影响市场对于货币政策的预期和风险偏好 。2)4月10日市场监管总局对阿里巴巴开出182.28亿元反垄断罚单，也对资本市场、尤其是对大的互联网平台公司形成冲击 。因此，在3月底以来各板块轮番向上的修复后，当前随着PPI超预期等因素，或对反弹空间形成压制，因此弱化后续指数空间的预期 。
但整体上，国盛证券并不认为市场存在系统性风险，继续抓分子端、找结构性机会 。1)首先，国内经济复苏仍在继续，带动企业盈利持续向好 。3月制造业PMI由50.6升至51.9，远超预期的51.2 。其中，生产指数、新订单指数分别高于上月2.0和2.1个百分点，显示制造业产需双旺 。并且从当前发布的一季报的情况来看，各行业盈利也仍在继续修复 。2)其次，本轮PPI超预期上行主要由上游大宗商品价格快速上行拉动 。但近期随着美欧疫情反弹、全球经济复苏预期回落，3月以来大宗商品价格已在逐步回落 。考虑到PPI相对大宗商品价格存在1个月左右的时滞，预计4月PPI环比有望回落 。3)货币也不会出现系统性的收紧 。4月8日金稳会，在提出关注大宗商品价格、保持物价基本稳定的同时，继续强调“放水养鱼”、激发市场活力 。4)此外，近期海外不确定性也有所消退 。2月以来，以美债长端利率为表征的远期贴现率快速上行，带动全球市场、尤其是科技及高估值白马板块波动调整 。但近期美债利率已在逐步趋稳回落，带动纳斯达克指数反弹，道指、标普500指数更再创历史新高 。因此，当前市场并不存在系统性风险 。后续建议顺着一季报业绩、国内政策刺激以及涨价等线索，寻找结构性机会 。
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