海通策略点评一季报预告：业绩继续改善

_原题为：【海通策略】业绩继续改善——21年一季报业绩预告点评？（荀玉根、李影、郑子勋）
摘要【海通策略点评一季报预告：业绩继续改善】①目前A股仅深主板在特定情形下强制披露一季报预告，考虑预告、快报、定期报告后，当前全部A股年报披露利润占比为88%，一季报利润占比8% 。②可比口径下，全部A股20Q3-21Q1三个季度的归母净利润累计同比增速分别为-7%、0%和40%(21Q1为两年年化复合增速) 。③行业上，科技、制造和能源材料归母净利润增速改善明显，消费依旧稳定，金融地产转正。
核心结论：①目前A股仅深主板在特定情形下强制披露一季报预告，考虑预告、快报、定期报告后，当前全部A股年报披露利润占比为88%，一季报利润占比8% 。②可比口径下，全部A股20Q3-21Q1三个季度的归母净利润累计同比增速分别为-7%、0%和40%(21Q1为两年年化复合增速) 。③行业上，科技、制造和能源材料归母净利润增速改善明显，消费依旧稳定，金融地产转正。
业绩继续改善——
21年一季报业绩预告点评
截止4月12日，4000家上市公司的年报业绩披露家数占比已超过70%(50%年报+20%年报快报/预告)，一季报业绩的披露家数占比为12%(1%一季报+11%一季报快报/预告) 。我们根据所有已披露的信息，按照可比口径，计算了20年全年归母净利润同比增速和21Q1相对19Q1的两年年化复合增速。计算结果显示，A股仍处在盈利上行周期。
目前仅深主板在特定情形下强制披露一季报预告，因此一季报预告的实际披露率很低。沪深交易所对不同板块的业绩预告有不同的具体规定，具体来看：
①深主板(含中小板)在特定条件下应披露业绩预告，快报无强制披露要求：披露规则参考2020年6月发布的《深圳证券交易所上市公司业务办理指南第 2 号——定期报告披露相关事宜》，该规则使用于深交所原主板和中小板公司。规则规定上市公司要对第一季度、半年度、前三季度和年度的业绩进行预测，如果业绩出现了特定的5种情况，则要在1、4、7、11月的15日之前披露相应的业绩预告。对业绩快报没有硬性要求。
②创业板在特定条件下应披露年报的业绩预告，其他预告及快报不做硬性要求：披露规则参考2020年6月发布的《深圳证券交易所创业板股票上市规则(2020年修订)》以及《创业板上市公司业务办理指南第 2 号——定期报告披露相关事宜》，规则规定在一定条件下需要披露年报的业绩预告，对于季报和中报均没有硬性要求。
③沪主板在特定条件下应披露年报的业绩预告，其他预告及快报不做硬性要求：披露规则参考2020年12月发布的《上海证券交易所股票上市规则(2020年12月修订)》中11.3“业绩预告、业绩快报和盈利预测”一节，该规则规定定当年度业绩出现3种情形时强制披露业绩预告，对季报和半年报的业绩预告，以及全年的业绩快报均无硬性披露要求。
④科创板在特定条件下应披露年报的业绩预告，其他预告及快报不做硬性要求：披露规则参考2020年12月发布的《上海证券交易所科创板股票上市规则(2020年12月修订)》中6.2“业绩预告和业绩快报”一节，该规则规定当年度业绩出现3种情形时强制披露业绩预告，对季报和半年报的业绩预告，以及全年的业绩快报均无硬性披露要求。
不强制披露的规定使得业绩预告/快报的披露率偏低。参考我们上次的业绩预告点评报告《已预告公司业绩明显改善——20年年报业绩预告及快报点评-20210204》中的数据，截止1月底所有有必要披露年报业绩预告的公司应都已披露对应的预告，以披露家数计算，2020年披露年报业绩预告及快报的公司数占全部A股的比例为60%，其中原主板披露家数占比为54%，原中小板家数占比为65%，创业板为70%，如果按照20Q3累计归母净利润计算，2020年披露年报业绩预告及快报的公司其20Q3的归母净利润占全部A股归母净利润的比例为30%，其中原主板披露利润占比为25%，原中小板为48%，创业板为63% 。在满足特定条件下年报业绩预告是需要强制披露的，相比之下一季报的条件宽松很多，因此一季报的披露家数占比或利润占比会明显低于年报。