国盛策略：4月关注哪些结构性机会？建筑蓝筹低估值有望修复

摘要【国盛策略：4月关注哪些结构性机会？建筑蓝筹低估值有望修复】当前建筑板块估值极具吸引力。四家央企披露2020年年报，疫情环境下营收业绩普遍表现较好，市占率提升趋势明显，近期央企2020 年报发布后与资本市场的沟通力度明显加强，有望进一步促进央企估值修复，当前低估值建筑蓝筹不仅业绩稳健、持续增长，且估值横向对比吸引力较大，中长期看供给端向龙头集中逻辑也十分清晰，龙头有望从估值折价逐渐向溢价重估。
报告正文
2021年3月市场回顾
2021年3月市场全面下跌
2021年3月，市场全面下跌。3月初全球经济与通胀预期继续升温， 10年期美债利率持续上行，高估值白马板块延续调整。中旬美债利率走平，国内社融超预期、通胀平稳，市场企稳， “碳中和”概念领涨，白马板块止跌。下旬，中西关系再起波澜，中美高层战略对话产生冲突等事件影响情绪，全球疫情反弹冲击经济与通胀预期，国内经济数据向好，市场震荡回升， “碳中和”概念冲高回落，白马板块小幅反弹，周期行业表现较差。
2021年3月， A股市场剧烈调整，各指数均下跌。中证1000和中证500跌幅较小，月度涨跌幅分别为-0.51%和-1.73%；中小板指和上证50跌幅较大，月度涨跌幅分别为-8.41%和-5.79% 。

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截至2021年3月底，沪深300、创业板指、上证综指、中证1000及中证500的PE(TTM)分别为15.11、59.85、15.24、39.23和26.63；其中沪深300估值分位较高，为91.89% ，中证500估值分位较低，为25.23% 。当前沪深300、创业板指和上证综指估值在中位数以上，中证1000和中证500估值在中位数以下(2012年以来数据) 。

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从PE分位数的变化来看，沪深300估值分位下降了4.47% ，中证1000估值分位下降5.61%；上证综指估值分位下降较多，下降了-16.09% 。
2021年3月，市场成交额提升，换手率提升。具体来看，万得全A成交额由上月的14.3万亿元上升至18.4万亿元，日均换手率由上月的1.19%上升至1.2%；创业板指成交额由上月的2.6万亿元上升至3.4万亿元，日均换手率由上月的2.21%下降至1.73% 。

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公用事业等行业表现居前
2021年3月，公用事业(15.12%)、钢铁(6.63%)、建筑装饰(5.88%)、纺织服装(5.53%)及采掘(4.18%)涨幅居前；有色金属(-10.21%)、国防军工(-8.65%)、农林牧渔(-7.56%)、化工(-6.49%)及非银金融(-6.48%)跌幅较大。

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截至2021年3月底， 28个申万一级行业中13个行业PE(TTM)超过中位数，休闲服务(100%)、家用电器(96.4%)、食品饮料(96.4%)、银行(95.5%)及交通运输(94.59%)估值分位较高；房地产(1.8%)、农林牧渔(3.6%)、通信(9.01%)、建筑装饰(10.81%)及非银金融(20.72%)估值分位较低。