国盛策略：互联网反垄断海外案例复盘及展望

摘要【国盛策略：互联网反垄断海外案例复盘及展望】近年来，国内对互联网领域的反垄断监管日益强化。4月10日，阿里巴巴遭国内反垄断部门有史以来开出的最大罚单，力度大超市场预期，也引发市场对于阿里巴巴、乃至其他互联网大型平台企业的经营前景的担忧。当前国内互联网科技公司的反垄断的形势如何？反垄断调查和诉讼又将如何影响公司股价乃至市场走势？本篇系统性复盘了IBM、微软及FAAG在反垄断调查后的短期和长期走势，以期为投资者提供参考。
前言：近年来，国内对互联网领域的反垄断监管日益强化。4月10日，阿里巴巴遭国内反垄断部门有史以来开出的最大罚单，力度大超市场预期，也引发市场对于阿里巴巴、乃至其他互联网大型平台企业的经营前景的担忧。当前国内互联网科技公司的反垄断的形势如何？反垄断调查和诉讼又将如何影响公司股价乃至市场走势？本篇系统性复盘了IBM、微软及FAAG在反垄断调查后的短期和长期走势，以期为投资者提供参考。
报告正文
一、国内反垄断监管向互联网科技领域深入
4月10日，市场监管总局对阿里巴巴在国内网络零售平台服务市场实施“二选一”的垄断行为作出行政处罚，责令停止违法行为，并根据《反垄断法》第四十七条、第四十九条规定，处以其2019年中国境内销售额4557.12亿元4%的罚款，计182.28亿元，是国内反垄断部门有史以来开出的最大罚单，也是国内在互联网领域深入开展反垄断执法迈出的实质性一步。
我国《反垄断法》自2008年正式施行以来，执法力度不断加强。我国《反垄断法》所规定的垄断行为主要包括四种类型，即经营者达成垄断协议、滥用市场支配地位、具有或者可能具有排除、限制竞争效果的经营者集中以及滥用行政权力排除、限制竞争。自反垄断法正式实施以来，执法力度不断加强，以2019年为例，国内共立案调查垄断案件103件，结案46件，罚没金额3.2亿元，立案数量与2018年相比同比增长19.4%，结案数量与2018年持平，罚没金额同比增长11.9% 。

文章插图
但此前国内反垄断执法重点主要集中在医药、汽车服务、零售、港口物流等传统民生领域，而在互联网领域并无执法案例。从以往国内的反垄断执法案例看，传统民生领域是执法机构重点关注的领域，而对互联网领域鲜有涉及，虽然近年来时有反垄断诉讼发生，如奇虎360诉腾讯公司反垄断案、人人网诉百度反垄断案、京东诉天猫及阿里滥用市场支配地位 “二选一”反垄断案等，但多以和解撤诉或因相关市场支配地位难以认定而败诉告终，对国内互联网公司的垄断行为并无实质处罚或影响

文章插图

文章插图
2020年以来，国内对金融科技监管日益趋严，平台经济反垄断力度也不断强化。从年初首次修订《反垄断法》，增设对互联网经营者市场支配地位认定的规定，到11月发布《关于平台经济领域的反垄断指南》、首次对阿里巴巴、阅文和丰巢网络进行反垄断执法，再到对阿里巴巴涉嫌“二选一”垄断行为立案调查并最终开出罚单，国内反垄断监管重点已不再局限于传统民生领域，互联网领域反垄断执法已然拉开序幕。

文章插图
随着国内对互联网企业的反垄断监管加强，相关公司股价短期内也受到明显冲击。尤其是11月以来，相关反垄断规定陆续出台与执法措施相继落地，阿里巴巴、美团、腾讯、京东等国内互联网龙头企业的股价受到市场情绪冲击较为明显，在对应交易日均录得较大幅度的下跌。作为当前阶段被反垄断部门重点关注的阿里巴巴公司，股价在反垄断调查期间下跌尤为显著。

国盛策略：互联网反垄断 海外案例复盘及展望

国盛策略：互联网反垄断海外案例复盘及展望