国盛策略：互联网反垄断海外案例复盘及展望( 二 )

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二、海外互联网科技公司反垄断案例复盘
美国是世界上首个出台反垄断法的国家，且较早介入了互联网科技领域进行反垄断调查。较为典型的互联网科技领域反垄断案例如70年代的IBM反垄断诉讼、90年代末的微软反垄断诉讼以及2019年以来对FAAG发起的反垄断诉讼等，反垄断将对股票价格造成何种影响，可通过借鉴美国历史上的反垄断案例得到答案。
1、IBM:反垄断诉讼耗时13年，以开放技术标准为终
20世纪60年代，IBM凭借对晶体管的研发优势迅速崛起，市场份额一度超过70% 。1958年，IBM推出世界上第一台晶体管计算机IBM7090，凭借对晶体管的研发优势，1964年进一步开发出了System/360大型机，一经面世便主导了市场，IBM公司也迅速崛起成为美国计算公司中最大的一家，1969年，IBM所占计算机市场份额一度超过70%，引起了美国反垄断部门的关注。
1969年，美国司法部正式向IBM提起反垄断诉讼。美国司法部最早于1967年便对IBM启动了反垄断审查，认为IBM“企图垄断并且已经垄断了用于一般目的的数字计算机，企图垄断并且已经垄断洲际贸易和商业通用计算机，包括垄断硬件、应用软件和操作系统”，存在价格限制、捆绑销售和技术独占三大问题。1969年1月，美国司法部正式向IBM发起反垄断诉讼，此后几年中，一众竞争对手也相继对IBM发起共22起反垄断诉讼，要求IBM赔偿损失或直接分拆。
IBM顺应反垄断指控要求主动整改，开放技术标准，反垄断诉讼最终于1982年撤诉。针对美国司法部和竞争对手的各项反垄断指控，IBM于1969年放弃了软件和服务捆绑式的销售模式，转为单独收费，并于1982年公开了除BIOS外的所有技术标准及资料，停止技术垄断。随着IBM对存在垄断指控的业务逐步调整和退让，美国司法部也于1982年对IBM的反垄断诉讼撤诉。但冗长的诉讼期让IBM投入了十余亿美元，且将专门从事数据服务业务部分超低价出售给竞争对手CDC，期间微软、苹果、戴尔等公司迅速发展开始抢占新市场，IBM的业务在一定程度上也受到了冲击，营收和利润增速出现明显波动，但从中长期看，反垄断对公司业务的影响的确也在不断弱化，IBM本身的核心竞争力仍是盈利变动的主要影响因素。

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反垄断审查和诉讼期间，IBM公司股价始终难有起色，直至达成和解撤诉后才重回上升通道。针对IBM的反垄断诉讼自1969年起至1982年结束，历时13年之久，期间IBM公司股价始终难有起色，基本维持宽幅震荡态势，启动反垄断审查日与提起诉讼日均跑输标普500，而随着反垄断诉讼的结束，负面影响也逐渐消除，IBM股价在此后重新跑赢。

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2、微软：反垄断诉讼一波三折，期间险遭拆分但终于和解
20世纪90年代，微软凭借Windows系统站稳脚跟，垄断近90%以上的桌面市场。微软自90年代后大力推行图形操作，Office软件帮助其快速抢占迅速增长的生产力软件市场，也使得Windows系统获得主流认可，令微软在个人电脑软件市场上逐渐占据主导地位。1995年开始，微软将IE浏览器与Windows系统通过预装的方式捆绑，使IE浏览器的市场份额自1996年的20%迅速增长至2000年近90%的份额。
1998年，美国司法部正式提出反垄断诉讼指控微软垄断操作系统。1996年9月，美国司法部针对 Windows 和IE 浏览器的捆绑是否涉嫌垄断展开调查，随着1997年微软投资了当时最有力的竞争对手苹果，并展开IE浏览器与Office软件预装合作，美国司法部认为微软的强制捆绑销售属于违法行为，于1998年5月正式提起了反垄断诉讼，以期将微软进行拆分，各自独立运行操作系统及浏览器业务。

国盛策略：互联网反垄断 海外案例复盘及展望( 二 )

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