跟了这些年我从巴菲特股东大会看到这些关键词( 二 )

2017年，巴菲特在谈及投资目标时称，可以看看大概5到20年之后的这个时间里，他们会不会还具备现在的竞争优势，这一种优势会不会持续这么长时间？他们是否有值得信任的领导层和管理人员，是否符合伯克希尔的文化……
能力圈与科技股
有投资者提问伯克希尔为什么减持苹果？巴菲特承认这可能是一个失误。数据显示，2020年第四季度，伯克希尔将其持有的苹果股份削减了3.7%，至约9.44亿股，持仓市值近1100亿美元，依然是第一大重仓股。“苹果是一个非凡的公司，产品对人们不可或缺。”他说。
巴菲特此前表示，你永远不应该投资于你不懂的东西。从可口可乐和《华盛顿邮报》开始，“股神”只专注于自己熟悉的公司，通过阅读这些公司的年报，跟踪管理团队和研究商业决策作出投资决定。过去伯克希尔避免投资科技公司，因为巴菲特承认自己不了解这个快速变化的行业。
2014 年股东大会上，巴菲特谈及“能力圈(circle of competence)”，称每个人都有必要意识到自己所具有的能力和知识。成长股在过去十年中显然是赢家。FAAMNG等大型科技公司推动了上一轮牛市。巴菲特因为很少投资科技股，错过了不少机会，这也导致了伯克希尔的股价表现在近几年大多时间内不及标普500指数的涨幅。
2017年有投资者提问为什么伯克希尔对科技股的兴趣不大？巴菲特回答道，很多行业有不同知识，成千上万的行业当中，自己到现在一直没有办法对高科技行业有那么多深刻见解。随后，巴菲特和芒格又谈到了有关科技行业中两个错失了的投资机会，即谷歌和亚马逊，他们承认这两家公司都很出色，但却并未对其进行投资。巴菲特随后表示：“因为我之前没有意识到亚马逊会发展如此之好，云业务和电商业务都有很大的潜力，他们会给整个市场带来颠覆性的变化。”
2019年，伯克希尔出手买入了亚马逊，针对投资者是否考虑进一步买入科技股的建议。巴菲特重申自己很喜欢那些具有“护城河”的公司，过去确实能经常找到。如今伯克希尔的投资哲学没有变化，会持续辨别这些有竞争力的企业，并努力扩大能力圈，这样就不会错过太多机会。但公司不会冒然尝试一个不熟悉的领域，而是会雇佣熟悉这些领域的投资经理来完成。
有关投机
这一次巴菲特警告说，现在股市投机气氛浓厚，特别是对SPAC(特殊目的收购公司)的狂热，指出这是新投资者涌入股市的副产品。他警告说，没有人告诉你这种狂热何时会结束。“股神”引用了凯恩斯(John Maynard Keynes)的观点，当企业成为投机漩涡上的泡沫，一个国家的资本发展成为赌场活动的副产品时，其工作的本职作用将很难发挥。
【跟了这些年我从巴菲特股东大会看到这些关键词】巴菲特还点名了Robinhood等无佣金交易平台时说，称在过去12-18个月内，Robinhood已经成为市场所呈现的赌场性质方面非常重要的一部分。芒格也表示，对这类型券商的业务并不欣赏。
在2017年股东信中，巴菲特曾建议投资者避免用借来的钱投资。“在我看来搭上自己身家的风险去换取不属于你的东西实在是疯了，就算在这种情况下令投资净值翻倍，也不会感到开心。”随后他引用了老搭档芒格的话称，令聪明人破产的真正威胁只有一个，那就是加杠杆。
在当年的股东大会上，巴菲特指出，投机的可行性是一直存在的。在市场上也会一直有人关注这一个领域。投机变得非常不加控制的时候，人们的行为变得非常兴奋。对你来说，如果看到有人通过投机买股票，比你赚更多的钱，人们有时会非常难以忍受。巴菲特谈到，在市场发展的早期，会有这样的趋势，比如新兴市场会让人们变得更投机，这不是已成熟几百年的市场，有点像赌场的这种特性。当人们看到周围的人富起来，就都想投入其中投机赚钱而不是心平静气进行长期平稳的投资，以前在美国也这样。

跟了这些年 我从巴菲特股东大会看到这些关键词( 二 )

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