跟了这些年我从巴菲特股东大会看到这些关键词( 三 )

“大象”越来越难找
一季度伯克希尔现金储备超过1400亿美元，对于为何没有把手上的现金进行更大的收购的提问，巴菲特表示，公司手上的现金大概是公司估值的15%左右，之后的数字会慢慢降低。芒格也回应称，每个人期待公司做不理智的投资，但是公司真的没有办法在这个疯狂环境下做任何太大投资。
第一财经采访人员注意到，伯克希尔开始调整策略。巴菲特在今年股东信中称，整体并购可能带来的问题是大多数真正伟大的企业没有兴趣让任何人接管他们。他开始相信拥有一家优秀企业的非控股股权，比拥有控股100%的挣扎中的企业更有利可图，更令人愉快，工作也少得多。
回购也成为了重要选择，在第一季度，伯克希尔回购了价值66亿美元的伯克希尔股票。此前，伯克希尔曾在2020年进行了创纪录的247亿美元的股票回购。芒格为伯克希尔创纪录的股票回购水平进行了辩护，声称股票回购举措对现有股东有利。芒格说：“如果你仅仅是为了让股价涨得更高而回购股票，那是非常不道德的。但是，如果你回购股票，是因为这是一种符合现有股东利益的公平举措，那么它就不是一种不道德的行为。”
巴菲特喜欢将收购大公司比喻为猎象。但近年来，伯克希尔的交易行为往往雷声大雨点小。他曾在股东信中说：“对于拥有良好长期前景的企业来说，价格是天价的。”伯克希尔上一次重大收购是在2016年斥资330亿美元收购精密铸件公司(Precision Castparts) 。该公司在2020年遭遇航空业低迷，迫使伯克希尔今年一季度减记约110亿美元。随着航空航天市场的好转，巴菲特可能会被问及精密铸件的前景。
2008年金融期间，伯克希尔进行了多笔收益颇丰的战略投资，其中包括对高盛、美银和通用电气的大额注资，以及对哈雷戴维森、蒂芙尼和USG等公司的小额入股。在所有这些案例中，这些公司都与伯克希尔接洽，这也是巴菲特长期以来的做法，即等待卖家报价，而不是主动寻找。
但在此次的新冠肺炎危机中，卖家没有排队“登门”，因为美联储及时采取了救市行动。巴菲特的老搭档芒格去年表示，电话铃声并没有响起，企业都在与政府谈判，他们没有给巴菲特打电话。伴随着全球市场在货币流动性支持下水涨船高，拥有大量现金的伯克希尔没有太多合适的标的。如今，随着特殊目的收购公司(SPAC)的兴起，市场环境变得愈加复杂。
比特币
对于今年以来持续火热的加密货币市场，巴菲特与芒格的态度略有不同。芒格直言不讳：“我不喜欢这种虚拟货币绑架我们现有的货币系统。比特币就好像一种凭空生出的金融产品，我不满意这一点，我认为这一点和我们文明的发展是相悖的。”
巴菲特这次选择了回避，他说，相对于少数做空比特币的人，他不想让每个做多比特币的人感到悲伤。
在2019年股东大会上谈及比特币时，巴菲特也曾表达过厌恶之情，“这就是一种赌博工具，其中有很多欺诈现象。比特币自身并不产生价值，就像贝壳一样，对我而言算不上是一种投资。”不过对于比特币背后的区块链技术，巴菲特并不否定，“区块链的技术很广阔，但不一定需要比特币，富国银行之前就推出了加密货币。伯克希尔只会间接参与区块链，但不会成为其中的领导者。”
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（文章来源：第一财经）

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