创新药的焦虑时刻：3成初创药企股价破发、近百个临床项目围剿热门靶点( 三 )

何奇志进一步表示，fast follow就像是较低的好摘的“果子”，走在前面的先发现的人把“果子”摘下来了，后面的人还想去摘，却发现果子已经没有了，这就会让投资人、企业面临一些风险与问题，所以大家还是要往差异化的方向去走，但这就要做好“打大仗”的准备。
Fast follow成药性高，扎堆上市意味着患者能以更低的价格接触到更多用药选择。但对于药企而言，或将在更短时间内面临大量同质化产品抢夺存量市场的局面，进一步导致“价格战”避无可避。
百济神州总裁吴晓滨近日公开表示，他觉得可能还是生产同类药品的企业太多，三家很良性、五家也很良性，几十家就开始拼搏了，这可能会打破很多规矩。
《每日经济新闻》采访人员研究发现，在上市产品普遍不超过5个的当下，如果主打产品不属于first-in-class，处境就会相对尴尬，既要面对原研产品降价，还要面临国产同质化竞争，如果商业化能力不足，利润甚至无法覆盖巨额的研发支出。
此前在跨国药企任要职多年的吴晓滨认为，商业化能力对创新药企来说非常重要，恒瑞是我国从传统企业转变成创新企业最成功的案例。恒瑞不需要证明它的商业化能力，要证明它的创新能力。而biotech公司恰恰相反，能不能走好商业化之路？能不能做好制造？这是非常重要的大考。
高特佳投资集团执行合伙人王海蛟公开谈到，同类抗癌药的同一个靶点药，第一个上市的产品能够占到销售收入的40%~50%，第二个只能拿到销售额的20%~30%，第三个可能只能拿到第二名的一半，第4名、第5名就基本上不具有投资价值了。此外，即便新上市能够提供较大的先发优势，然而，小公司在营销上会处于相对弱势。
商业化能力恰好是很多初创药企的短板。再鼎医药创始人、董事长杜莹出席2021红杉全球医疗健康产业峰会时坦言，传统的医药公司销售能力很强，销售可以铺到四线五线城市，在国内也有这些经验。而像再鼎医药这类公司就并不懂怎么卖药，“我们只是搞研发的” 。
据《每日经济新闻》采访人员统计，信达生物、百济神州的销售团队规模均在千人以上，君实生物为912人左右，百奥泰260人，而恒瑞医药肿瘤线销售人员超过6000名，PD-1专职销售人员接近2000人。还有一些尚无产品上市的biotech，甚至没有组建销售团队。
股价表现：3成未盈利创新药企业破发
过去5年，国内生物医药如沐春风。俞德超也在2021红杉全球医疗健康产业峰会上感慨，过去5年是中国医药创新研发最好的5年，每年新药审批数量已经接近FDA的速度，进入美国、欧洲临床研究的数量也在过去5年翻了10倍。
药是医生的武器，病人的希望，也是投资人眼里的富矿。特别是港股18A及科创板新规实施后，两地对上市企业盈利数据没有明确要求，对于大量尚未实现盈利的创新药企业而言，资本市场是融资的优先选项。据《每日经济新闻》采访人员统计，截至4月27日，共有26家创新药企业在港交所上市、17家在科创板上市。
因为研发投入大，初创药企普遍亏损，在上市前基本经过4轮以上融资。但作为公众公司登陆资本市场后，这些公司就要面对市场投资者的抉择。显然，有些公司已经不像上市前那样受资本青睐，有16家股价破发，其中港交所12家、科创板4家。

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而去年上市的12家企业，也有不少出现过破发的情况。其中，和铂医药和药明巨诺IPO当天破发；加科思和德琪医药在上市3天后破发；开拓药业、嘉和生物、永泰生物也在上市后的短短时间内跌破发行价。