八大券商主题策略：爆发式上涨商品牛“疯”了！有色产业链标的名单来了( 三 )

兴业证券：“强复苏+碳中和”之下工业金属或进一步走高
2021Q2 展望：①工业金属：“强复苏+碳中和”，工业金属或进一步走高。随着美国全面疫苗与基建法案的逐步推进，经济复苏进度持续超预期，海外需求复苏节奏明显快于供给端恢复进度，消费旺季来临，美基建法案进度持续推进的情况下，或将加重低库存下的供需错配，工业金属景气度持续走高。且随着“碳中和”推进，有色投资逻辑有望进一步强化。从供给端来看，限产、限电、严禁新增等压缩电解铝新增供给与开工率，加重低库存下，消费旺季的电解铝供需错配，铝价有望持续走高。从需求端来看，新基建和碳中和或打开铜消费新增长点，且货币环境持续宽松，铜价或创新高。
②新能源板块：新能源汽车+5G 需求持续放量，资源紧张程度或将有效支持价格上行弹性。欧洲政府补贴政策、罚款政策双管齐下，有效提振受疫情影响的新能源汽车工业，同时，中国政府也宣布“补贴延期、退坡平缓”，上游钴锂产品需求确定性进一步提高。从供给端来看，Mutanda 停产持续大幅影响钴产品供给，国内冶炼厂已经进入去库存周期。此外，由于 Altura 破产关停，全球锂资源多被长单锁定，有限的锂资源增量使锂产品稀缺性愈发明显，紧张的供需格局有望进一步支撑钴锂产品价格上行逻辑。
维持行业“推荐”评级。重点推荐工业金属：铜板块：紫金矿业、西部矿业，建议关注五矿资源；铝板块：南山铝业、云铝股份、神火股份、索通发展；新能源：华友钴业、洛阳钼业、赣锋锂业、天齐锂业、寒锐钴业、正海磁材；贵金属：银泰黄金、赤峰黄金，建议关注恒邦股份、盛达资源、山东黄金。【点击查看研报原文】
华金证券：工业金属板块有望取得较好市场行情表现
工业金属铜、铝：短期来看，二季度为中国工业金属需求的传统消费旺季，叠加海外经济的持续快速复苏，我们认为工业金属板块有望取得较好市场行情表现。
长周期来看，“碳达峰、碳中和”背景下，风电电源基建、电网建设，新能源汽车均为铜的需求端带来新的增量，铝方面电解铝产能受到控制，供给持续受限，板块盈利能力有望维持在高位；稀土永磁：受益于全球经济复苏，我国作为钕铁硼材料的主要生产国(产量占全球比重约87%)，行业有望充分受益。短期需求有保障，长期需求有增量，产业需求景气度有望持续快速攀升；钛材料：我国当前国防建设由“能力建设”逐步转向“放量建设” 。航空钛材有望受益于我国军机放量及代际提升，带动需求快速增长；我国民机项目为航空钛材带来新的市场空间。【点击查看研报原文】
五矿证券：中国本土的未来白色石油“锂资源”将收获战略重估
西澳锂矿正在从小型资源商时代整合步入锂资源巨头时代，定价能力将增强。不同于常由于短期经营/财务压力而“折腰”、难以抵御价格周期性波动的小型初创资源商，我们预计兼并重组后的大型锂矿商对于锂产品的定价能力将边际增强。与此同时，海外宽裕的货币环境、长期的低利率，叠加高涨的锂盐价格以及积极的长期需求预期，也将为更多的顺周期并购提供丰沃的土壤。
区域供应链崛起，海外锂资源商的目标客户将更加地域多元。截至目前，海外锂辉石矿均需通过中国锂盐厂转换处理、加工成为电池级锂盐后，方可进入全球锂电体系。但伴随欧洲、美国新能源汽车终端的上量，以及区域供应链的崛起，未来电池级锂盐的全球产能分布将走向更加多元，同时海外资源商的目标客户也将更加地域多元。作为应对，我们认为中国产业链有必要更前瞻、更主动的夯实上游，从而保障电池金属供应长期稳定、成本可控。

八大券商主题策略：爆发式上涨 商品牛“疯”了！有色产业链标的名单来了( 三 )

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