_原题为:龙头股翘首企盼“第二春” 公募激辩行情持续性
摘要【龙头股翘首企盼“第二春” 公募激辩行情持续性】一些顶流基金经理认为,A股值得长期投资的标的并不多,在资金持续流入头部基金的背景下,增量资金大概率还是会配置在确定性相对更高的龙头股上 。以此来看,龙头股的“第二春”值得期待 。但也有部分基金经理认为,今年的流动性预期不如去年,对估值的进一步提升存在压制,龙头股如果再度上涨至高位,还是存在被“估值杀”的风险,逢高“落袋为安”或是最佳选择 。(中国证券报)
本周大盘上攻,再度引爆了市场对“龙头股”的激辩 。投资者急切想知道的是,在经历了大幅调整后,基金扎堆的龙头股们,会不会借此迎来“第二春”?投资者更想知道,高估值曾是这些龙头股杀跌的主要原因,若龙头股此次能够再次反弹至高位,高估值会不会再度成为悬在龙头股上的“达摩克利斯之剑”?
即便在基金经理群体中,对于上述两个问题的回答也是大相径庭 。一些顶流基金经理认为,A股值得长期投资的标的并不多,在资金持续流入头部基金的背景下,增量资金大概率还是会配置在确定性相对更高的龙头股上 。以此来看,龙头股的“第二春”值得期待 。但也有部分基金经理认为,今年的流动性预期不如去年,对估值的进一步提升存在压制,龙头股如果再度上涨至高位,还是存在被“估值杀”的风险,逢高“落袋为安”或是最佳选择 。
龙头股再上风口
本周A股市场大涨改变了投资者对龙头股的心态 。在贵州茅台等各行各业龙头股集体上涨的背景下,包括基金经理在内的许多投资者,开始重新审视龙头股战略 。
海富通基金量化投资部总监杜晓海指出,北向资金流入是龙头股上涨的重要因素,而北向资金流入可能与人民币升值预期有关 。他认为,中国经济基本面支持人民币保持强势,且人民币保持强势能够一定程度降低输入型通胀的影响,人民币一旦持续升值,将提升所有中国核心资产的价值 。短期内北向资金流入,核心资产受益较多 。长期来看,机构投资者的市场占比提高,将使得高质量个股的投资偏好持续提升 。
但对于龙头股此轮行情的持续性,业内依然争辩不休 。
“经过前期的修复,站在当前位置上,我们认为任何一个方向都不具备明显的比较优势,通过估值性价比进行均衡配置是比较好的选择 。针对核心资产,前期估值已经出现一定的回调,如果考虑估值切换,部分具备性价比的优质公司已经可以重新纳入到投资视野中来 。对于顺周期资产,很多资源品价格上涨的速度过快,但也看到由于供给端收缩的原因,价格的底部是逐步抬升的 。”兴业基金的基金经理邹慧直言 。
与此同时,在一些基金经理眼里,当前中国经济是以存量为主的优化时代,各行各业的竞争加剧,格局更加稳定,对于中小企业,成长的过程都要比以前难度大得多 。在他们看来,核心资产绝对是褒义词,只有它们才能长期给投资带来确定性的预期和高估值,让投资者长期持有,因短期一时的震荡就离开并非真正意义上的价值投资 。“这也就是中小票总是整体性走不出行情的原因 。当下中小票基本面突围难度很大 。”一位基金经理向中国证券报采访人员表示 。
结构性机会犹存
虽然龙头股整体重回上升通道存在不确定性,但基金经理们一致认为,在当前时点,龙头股中必然存在结构性的投资机会 。
杜晓海表示,目前龙头股的估值有一定分化,有部分较贵,也有部分比较合理 。估值合理的核心资产是比较适合中长线持有的,对于确实比较贵的品种应慎重评估 。整体来说,核心资产的估值比疫情前时期高一些是合理的 。他指出,对估值的判断更需要结合个股成长性来综合衡量,在流动性偏宽松的环境,相比起估值的绝对值高低,很多投资者更看重个股基本面景气度和投资逻辑 。
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