如何解决顺丰控股与投资者的分歧顺丰控股的投资建议

采访人员 | 陶知闲
编辑 | 陈菲遐

昔日白马股顺丰控股（002352.SZ）正遭遇分歧危机。
一方面，顺丰控股业绩逐渐走出泥潭。公司2021年收入2072亿元，同比增长34.55%；属于净利润42.69亿元，同比下降41.73% 。在上半年大规模产能建设造成亏损的背景下，公司在2021年第四季度账面上实现净利润24.71亿元，似乎有所转机。
但另一方面，市场对顺丰控股的表现持怀疑态度。年度报告发布后第二天，该公司股价仅上涨3% 。你知道，该公司的股价已从高点回落63.25% 。但今年公司股价也下跌了25% ，远远落后于韵达股份（002120.SZ）(下降16%)（002468.SZ）（下跌7.4%)等同行。
所有企业都可能遇到旧金山控股面临的估值问题。企业发展到一定规模的转型，转型过程必须是刮骨疗毒，需要承受短期压力。然而，投资者不愿意等待。这种差异自去年以来一直困扰着旧金山控股公司。
踩下刹车 毫无疑问，顺丰控股在快递方面仍处于领先地位。这家收入超过2000亿元的公司是中国最大、世界第四大快递物流综合服务提供商。
然而，随着行业竞争的日益激烈，顺丰控股并没有做好充分的准备。
国家邮政局数据显示， 2022年前2个月快递与包裹服务品牌集中度指数CR8为85.3% ，市场进一步集中。单顺丰控股在本轮竞争中没有显示优势。以2021年10月至12月为例，申通快递和运达快递的收入同比增长。16.88%、19.88%和25.28%及20.39%、20.7%和24.74%；相比之下，顺丰控股同期增速仅为13.22%、15.43%和8.77% ，表现不如其他头部同行。
目前正是顺丰控股转型阵痛期。
由于电子发票的普及，顺丰控股对商务件的需求迅速下降。因此，公司将目光转向注意力转向了奢侈品企业的在线销售和中高端产品的直播业务。这一转变使消费者快递业务部件成为公司时效部件中所占比例最高的类别。2021年，公司时效部件占45%以上，超过商务部件。
为了补充客户，旧金山快递控股还努力下沉电子商务市场，参与价格战，影响毛利润。作为商务快递领域的绝对领导者， 2018年至2020年，公司综合毛利率保持在16%至18% 。但自业务下滑以来，该公司的毛利率一直在2020年16.35下降到2021年的.372021年第一季度甚至一度只有%7.16% 。该公司还表示，下沉电子商务市场需求旺盛，经济型快递产品特价配送业务量快速增长。因此，这部分定价较低的产品数量比例迅速上升，给整体毛利带来一定压力。
20212021年，顺丰控股自上市以来首次扣除非半年报亏损后，踩刹车向下扩张。公司透露，自2021年下半年以来，已主动调整产品结构，减少低毛利产品数量，单票收入为去年6月15.91元涨至12月16.43今年2月，单票收入同比增长5.04%至16.67元。
处处要花钱 战略提升迫在眉睫，以摆脱今天的困境。
未来，走出去是顺丰控股的下一个战略。公司于2021年第四季度首次合并嘉里物流业绩，嘉里旗下Kerry Express是泰国最大的快递公司，旨在弥补公司跨境物流的薄弱环节，配合鄂州机场战略完成叠加效应。然而，该公司的国际业务仅在2021年上半年实现收入32.81亿元，占公司总收入的比例3.71% 。2021年年报公司未单独披露将国际业务纳入供应链。总的来说，公司的国际业务路线不明确，短期内很难取得成效。
此外，旧金山快递控股还有鄂州枢纽的巨额投资。鄂州机场与湖北省政府合作建设，是亚洲第一个和世界第四个货运枢纽机场。机场转运中心预计将于2022年底具有货运功能。根据项目批准的计算，预计2025年将达到每年245万吨的吞吐量。预计2025年左右，国内航线将通过鄂州约50条，国际航班约10条。
鄂州枢纽无疑是旧金山快递控股的另一个战略项目。在及时性方面，鄂州枢纽投入使用后，预计2天内到达的城市将从140多个增加到近300个。中国大多数主要城市基本上可以享受第二天到达的服务。在功能方面，鄂州枢纽包括机场、转运中心、航空基地等。从成本方面来看，鄂州枢纽建成后，公司的机队将从小型转向中大型，将部分点对点航空运输模式转变为轴辐航空运输模式，可以降低运营成本，特别是机队运营的单位成本。
但巨额投资的缺点是效果缓慢。鄂州枢纽总投资320.631亿元分为机场工程（158.571亿元，转运中心（115.291亿元，顺丰航空公司基地工程（37.521亿元)工程（9.251亿元) 。顺丰控股在项目中的总投资超过了。177.97到2025年，该项目将充分发挥作用，短期内将给公司带来资金链紧张和运营摩擦成本。
目前，旧金山快递控股的所有扩张都在消耗大量资金。仅机场项目和嘉里物流（175亿港元）就消耗了320亿元。为筹集资金，公司于2021年11月完成了200亿元的固定增长，主要投资于快速运输设备自动化升级（60亿元）、湖北鄂州民用机场转运中心新项目（40亿元）、补充营运资金（30亿元）等项目。此外，公司还于3月11日通过全资子公司泰森控股（鄂州项目运营公司）发行短期公司债券（第一期）（本期发行规模5亿元，许可金额不超过40亿元）
为了挽救弱势股价，顺丰控股还计划利用自有资金回购部分公司股份，用于员工持股计划或股权激励。回购资金总额不低于10亿元，回购价格不超过70元/股。
【如何解决顺丰控股与投资者的分歧顺丰控股的投资建议】顺丰控股花了很多钱，让投资者有点担心。截至2021年底，该机构共持有公司股份34.51亿股，占公司总股本比例的76.64与2020年底相比， %比38.3亿股和85.29%的比例显示出大幅下降的迹象。其中，基金持股比例由基金持有10.91%下滑至6.76% 。投资者和顺丰控股在短期和长期之间选择了不同的方向。

如何解决顺丰控股与投资者的分歧 顺丰控股的投资建议

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