新一轮奶周期已至 “一体化”趋势下龙头企业“强者恒强”

摘要【新一轮奶周期已至 “一体化”趋势下龙头企业”强者恒强”】16家A股上市公司的2020年年报和2021年一季报为样本，从业绩指标、盈利能力，以及从2020年报到2021一季报的变化趋势等方面，探索乳制品行业未来的发展路径，以及最具投资价值的企业。(投资者网)
2020年，由于受新冠疫情影响，我国乳制品行业度过了不平凡的一年，原料乳收购、乳制品生产及市场销售都受到了不同程度的影响。此外，消费升级不仅促进了乳制品消费，还推动了线上销售的快速发展。
光大证券研报中表示，“原奶价格上行周期下乳制品龙头，竞争格局优化，促销费用投放减少，利润弹性释放，推荐伊利股份。”
【新一轮奶周期已至 “一体化”趋势下龙头企业“强者恒强”】《投资者网》以数据中信行业分类“乳制品”下，16家A股上市公司的2020年年报和2021年一季报为样本，从业绩指标、盈利能力，以及从2020年报到2021一季报的变化趋势等方面，探索乳制品行业未来的发展路径，以及最具投资价值的企业。
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龙头“强者恒强” 伊利表现出色
据国家统计局数据(月报)，2020年1—12月，全国规模以上乳制品企业572家(上年565家)，主营业务销售总收入4195.6亿元，同比增长6.22%；利润总额394.85亿元，同比增长6.10%；
数据显示，2020年，A股上市乳制品企业累计营收1534.37亿元。具体来看，乳制品行业的龙头企业(同上)营收和净利润在行业占比相对较为稳定。
2020年，行业龙头伊利股份营收963.39亿，占比63%，排名第一；光明乳业营收251.36亿元，占比16%，排名第二；两者占比数值以及排名在2021年1季度基本保持不变，其他14家乳制品企业分享剩余的20%市场份额。

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通过对比各公司两份财报的乳企收入排名不难发现，有7家公司的排名发生改变。
其中，2021年1季度排名上升的有新乳业，与2020年全年排在第三的三元股份互换位置，皇氏集团和贝因美也在一季度互换了6、7名的位置，而均瑶健康和庄园牧场分别进阶1名，使得原本排在12名的*ST麦趣在1季度名次落到了14名(倒数第三) 。

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归母净利润方面，2020年，除皇氏集团、贝因美、*ST科迪外，其余13家公司均实现盈利。
其中归母净利润排名前五的企业有伊利股份、光明乳业、新乳业、李子园和均瑶健康。值得关注的是，2020年16家乳制品企业归母净利润总和为72.63亿元，其中伊利股份2020年实现70.78的净利润，其他四家公司归母净利润超2亿元的有光明乳业(6.08亿元)、新乳业(2.71亿元)、李子园(2.15亿元)和均瑶健康(2.14亿元) 。
不过，相对于营收占比及排名位次的变化“五五开”(7变9不变)，2021年1季度净利润排名的变化相对“剧烈”一些。
除了龙头企业伊利股份，第2名光明乳业，第4名李子园外，还有排名垫底的*ST科迪，其他企业基本排名都发生了变化。

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净利润排名变化较大的背后，与各个企业的期间费用率不无关系。根据各乳企一季报，期间费用率普遍下调，幅度大小不同。
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去年“喜忧参半” 今年“业绩亮眼”
营收增速方面，数据显示，16家A股上市乳制品企业中，有4家公司2020年营收出现负增长，其中下滑幅度最大的是均瑶健康，降幅为31.59% 。其次为*ST科迪(-16%)，庄园牧场(-9.3%)，和一鸣食品(-2.49%) 。