免费研报精选：“吃饭、喝酒、喂奶”行情浮现！A股市场新的消费方式应运而生( 二 )

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【主题三】奶粉
浙商证券指出，当前奶粉行业预期已处于历史底部区域，新生人口预期是奶粉行业增长的核心假设，放开三胎、生育政策拐点都将有效改善新生人口预期，奶粉行业预期有望向上转折。奶粉板块，建议重点关注中国飞鹤、澳优、伊利股份、蒙牛乳业等。
开源证券认为，奶粉行业可享受三孩政策放开红利，国产品牌发展潜力大。随着婴儿出生率下降，我国奶粉行业量降价升。根据弗若斯特沙利文数据，我国婴配粉销量自2019 年开始下降，预计 2025 年会降至 76.5 万吨， 2020 年-2025年婴配粉销量的复合增速约为-4.1% 。但随着居民可支配收入增加、城市化率提升、品牌意识增强、对产品营养成分及质量越发重视，中国婴配粉价格仍可持续提升，并且为奶粉行业未来发展的主要推动力。随着三孩政策放开，可一定程度上支撑出生率，婴配奶粉行业整体销量或更趋于平稳，均价持续增长下奶粉行业可享受三孩政策放开的红利。此外，近年来国产奶粉品牌接受度提升、母婴渠道兴起、政策利好释放下，国产品牌发展潜力较大。【点击查看研报原文】

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【主题四】白酒
民生证券指出，坚持强调Q2(尤其是6月)是持有白酒股最好的时间段，前期判断正在持续兑现，同时预计板块结构性繁荣局面仍将持续。得益于节前国内疫情管控得当及飞天批价持续上移带来的价盘向好，春节白酒行业在高端、次高端的渠道备货及动销情况都表现良好，也是去年12月至春节前白酒板块表现亮眼的基本面支撑。
当前整件飞天批价在3200元附近窄幅震荡，散瓶飞天也来到2700元以上的历史新高位置，持续利好五粮液、国窖1573、青花郎等高端产品的需求及挺价效果，批价上行也带动渠道利差持续处于改善通道。次高端方面，得益于厂商对疫情良好预判、提前备货及对商务团购、小型宴请等渠道的良好把握，强势次高端品牌如汾酒、剑南春、洋河梦之蓝、舍得等均有良好表现。而得益于高端品种的价格拉动，次高端主力流通产品批价也处于小幅上行通道。3月开始，行业逐步进入控量挺价期，预计二季度价格端向好逻辑将成为板块主要利多因素。投资建议方面仍重点推荐增长确定性组合：推荐贵州茅台+五粮液+泸州老窖+山西汾酒核心组合，同时关注洋河股份+今世缘+古井贡酒组合。
【免费研报精选：“吃饭、喝酒、喂奶”行情浮现！A股市场新的消费方式应运而生】开源证券认为，市场流动性宽松，酒类估值重新回暖，尤其是市值相对较低的次高端白酒，享受到行业扩容与估值溢价的双重红利；从基本面角度来看，二季度白酒回款均有不错表现。茅台批价不断提升，五粮液持续控货挺价，带动白酒价格带整体上移，预计国窖也可能有挺价动作出台。高端酒整体升级，一方面推动公司业绩确定性增强，另一方面将次高端价格带空间打开。受益于部分酒企布局酱酒催化，以及行业扩容未来的高成长性预期，二线白酒表现不俗。【点击查看研报原文】