2020年伊始，汤臣倍健“爆雷”了

【2020年伊始，汤臣倍健“爆雷”了】去年，保健品、营养品企业的日子都不算太好过。以至于，“中国土豪”汤臣倍健以34倍溢价收购了澳大利亚网红营养品品牌Life Space。谁曾想，高价买回的“宝贝”，如今竟也成了其业绩的绊脚石。
新年“爆雷”
一份上市以来首亏的年报预告，浇灭了不少手持“汤臣倍健”股民们的迎新喜悦。
不久前，汤臣倍健表示，受《电商法》实施影响，2019年Life-Space Group Pty Ltd（以下简称“LSG”）澳洲市场业务未达成预期，预计计提商誉和无形资产减值准备约10亿元-10.5亿元，2019年全年预亏约3.65亿元-3.7亿元。
汤臣倍健是国内产、销营养品的企业，有自有品牌“汤臣倍健”、“健力多”、“健视佳”、“健乐多”、“天然博士”等，产品包括蛋白质、维生素、矿物质、天然动植物提取物及其它功能性膳食补充食品。
由前述公告可知，汤臣倍健此次业绩“爆雷”主要是其子公司LSG业绩不达预期所致。然而，收购之初，LSG可是以“聚宝盆”形象登场的。
彼时，澳大利亚营养品在国内广受追捧。
为了达成收购，汤臣倍健没少“退让”，不仅付出了高额现金，还变更5.5亿元的募资用途，以35.6亿余元的收购价（LSG公司的2017年净资产仅仅为1.01亿元，收购溢价高达34倍）最终“喜提”LSG 。
而另一面，LSG原股东甚至连业绩承诺协议都没有签署，便彻底退出了LSG 。
种种代价自然是为了达成“蓝图” 。
彼时，汤臣倍健的“处境”是，行业整体增速不错，但其公司主产品胶原蛋白粉、维生素和蛋白粉所处的赛道整体增速在下滑。汤臣倍健需要进入一个新的细分赛道给未来的业绩增长提供支撑。
欧睿数据显示，益生菌是保健品细分领域中增长较快的、近些年新起的品类。2017年，我国益生菌补充规模约为35亿人民币，同比增速超过19%，远超行业增速。同时，在该领域，我国的行业集中度大约在10%左右，并无绝对的领头羊，是一个发展初期的蓝海市场。
而LSG于2012年开始进军澳洲的益生菌市场，到2017年的时候，就成为澳洲市占率第二的益生菌品牌，并通过跨境购、海淘等渠道在国内累计了一定的声誉。加之，LSG主产品是粉剂和胶囊，而营收构成中，最多的是片剂，粉剂和胶囊板块相较而言比较弱势。
“一定程度上，LSG既满足了汤臣倍健的发展需求，又能给粉剂和胶囊添把火。双方可谓一拍即合。”一投资者称。
谁曾想，前一刻澳洲营养品还在国内“大行其道”，下一刻，便风雨欲来。
风口减停？
过去几年，很多在澳洲的中国留学生、华人华侨均以代购为副业。代购的产品不仅有澳洲的保健品，还有婴儿配方奶粉、零食、护肤品等等。
对国内的消费者来说，和国内电商品牌相比，澳洲个人代购的价格要优惠许多、选择也更多。以此形成了代购行业的兴荣，也“成就”了很多品牌。
这种繁荣不仅体现在个人代购商涌现、大型跨境购集团成立，还有去澳洲物色企业人数的增多。其中，最为业内津津乐道的，当属斩获swisse、业绩突飞猛进的健合集团。
但好景易逝。
去年年初，国内《电商法》落地。有人说，这为跨境代购带上了“枷锁” 。由于监管趋严与税负，据《澳洲人报》报道，不少中国消费者从澳洲零售商转向中国本土商家；澳洲某营养品企业在中国地区的业绩下滑15%、通过代购的出口渠道缩水了约40% 。
以高溢价收购的LSG业绩自然受到影响。数据显示，2019年预计LSG澳新市场业务实现收入2943.1万澳元，同比下降57.9%，导致LSG整体收入同比下降42.6% 。LSG现在的金主“爸爸”汤臣倍健进而进行了商誉减值。