胶原蛋白：性能优但壁垒高，体量不大、发展稳健( 八 )

2、医用皮肤修复敷料+功能护肤市场：相对小众但成长性高，消费属性更强，竞争聚焦营销与品牌。修复敷料与功能护肤需求主要源于轻医美术后修复+皮肤屏障受损的敏感肌患者+追求“成分功效”的普通消费者。1）修复敷料市场：轻医美红利+消费频率更高，敷料市场享有高成长性与广阔空间；敷料市场壁垒低于填充剂、获批数量达数百个， “医美面膜”概念市场教育者“敷尔佳”市占率领先，胶原蛋白成分敷料修复效果优于透明质酸、独享三类医疗器械批文，但目前定价略高且市场教育不及敷尔佳，份额与敷尔佳差异较大；未来随着市场教育加大胶原敷料产品力市场认知加深，以及重组胶原原料量产成本降低后终端定价下行后市场有望迎来放量。2）功能性护肤品：目前胶原蛋白成分于功能性护肤品应用多为修护类贴片面膜，而修护类贴片面膜相对敷料市场消费属性更强、竞争更为激烈；且胶原蛋白厂商的产品线完善度、广告投入与品牌认知基础弱于大众化妆品品牌；未来胶原蛋白厂商仍需扩充胶原蛋白护肤品品类（洁面/乳霜/精华等）以及强化消费品营销打法实现对用户心智的占领。
4、重点公司分析4.1 巨子生物：重组胶原蛋白护肤龙头，管线+产能注入成长动能
技术+生产优势赋能产品，多品牌矩阵+全渠道协同驱动业绩增长。1）产品制胜：按 2021 年零售额计，可复美是国内医用敷料市场的第二畅销品牌、第四畅销的专业皮肤护理品牌，可丽金为国内三畅销的专业皮肤护理品牌。2）渠道协同：“医疗机构+大众消费者”双轨销售，销售网络覆盖全国全渠道。3）技术领先：公司拥有 75项专利及专利申请、105项 SKU的多元产品组合、85款在研产品管线，公司研发转化效率高，商业化能力已得到充分验证。4）生产强大：公司是全球最早实现重组胶原蛋白量产且拥有最大重组胶原蛋白产能的企业之一，当前重组胶原蛋白纯度 99.9%达到医疗级材料的行业标准。
未来看点：丰富产品管线、扩建产能，注入长线成长动能。1）产品管线：85 种在研产品，包含 53种功效性护肤品+16 种医用敷料+4 种肌肤焕活产品+2种生物医用材料+7 种功能性食品+3 种特殊医学用途配方食品，其中可复美 Humanlike 重组胶原蛋白修护精华、可丽金 Human-like 重组胶原蛋白霜为重磅功效性护肤新品，均预计于 2022 年下半年上市。2）产能：至 2026 年，实施五项产能扩张计划总投资达 15 亿元，达产后重组胶原蛋白、人参皂苷年产能分别约为 212500/267800 千克，约为现有产能的 20/425 倍。（报告来源：未来智库）
4.2 锦波生物：布局广泛的功能蛋白先行者，注射填充助力业绩增长
率先实现两大功能蛋白产业化，产品应用于医疗器械、化妆品、卫生用品多领域。公司在国际分别首次实现了重组人源化胶原蛋白和抗 HPV-酸酐化牛 β—乳球蛋白产业化，为功能蛋白研究和产业化的先行者；并逐步建立起原料到医疗终端产品及功能性护肤品的全产业链，产品覆盖妇科、皮科、外科、肛肠、护肤等多种应用场景。
自主研发高投入+产学研合作研发巩固技术壁垒，稀缺性注射用三类医疗器械获批打开医美增长空间。公司着力以研发巩固技术壁垒，不断加码研发投入，研发费用率领跑同行，并拥有一流研发团队：对内拥有研究院及三个研发部门采取自主研发；对外联合复旦大学、中科院、四川大学等知名院所，开展功能蛋白功能筛选、机理研究、效用验证等基础研究，已建立起完善的产学研一体的技术产业化平台。2021 年 6 月 29 日，公司申请的“重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维”在行业内率先获批上市，其产品适用于面部真皮组织填充以纠正额部动力性皱纹（包括眉间纹、额头纹和鱼尾纹）。重组人源化胶原属生物新材料，无免疫原性、高生物活性、合适的生物降解性，在生物医药、医美护肤领域具备可观的存量替代和增量提升空间，未来伴随公司推出胶原蛋白注射填充相关产品，有望打开业绩增长空间。