从公募新星到成长骁将，郑澄然「穿越喧嚣，与周期同行」

（图/广发基金郑澄然）

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文｜《财经》新媒体蒋金丽
2020年5月20日，天气预报显示，广州“小雨转大雨” 。在中国的传统风水习俗中，遇水则发。
这一天，1991年出生的郑澄然结束了为期5年的研究员生涯，被正式提拔为基金经理。
牌桌上有一种玄学，新手打牌手气好。在初为基金经理的第一年，投资“新手”郑澄然“手气”不错，其擅长的新能源领域迎来了“大年”，这让他可以充分施展自己的才能。
一切比他预想得更顺利。120天后，他和孙迪共同管理的广发高端制造，一举冲上年内基金业绩榜首，并持续领跑长达三个月（2020年9月中旬-12月上旬）。
出于控制回撤的考虑，他在最后一个月调整了结构，卖出一些阶段性涨幅较大、估值过高的股票。最终，这只基金与2020年的年度冠军失之交臂。
“说心里没波动、不在乎短期排名肯定是假的。”虽然觉得有些遗憾，但郑澄然对自己说，投资不是只做一年，也不是打一把游戏，“这是一份职业” 。
管理基金第一年，便跻身同类基金前列，对新人来说，已然不俗。面对这样的成绩，郑澄然自谦是“运气好”，但同事对他的评价多为“聪明”“有天分” 。
出色的基金经理通常具备某些素质，一些很难定义却能把他们区分开来的素质。
在郑澄然的身上，这种素质或许就是尼尔斯·塔布在《至高无上》一书中所说的，可以透过无尽的喧嚣看到宏伟蓝图的能力。这种喧嚣来自洪水一般的各种新闻报道与市场信息，每天充斥在交易所大厅和众多基金公司之中。
冉冉升起的新星
郑澄然的职业成长路径，和大多数“90后”基金经理无异：毕业于国内外顶尖院校，经过百里挑一的选拔，进入这个遍地学霸的行业。
郑澄然毕业于北大，在那里度过了7年的求学生涯。他本科读的是微电子专业，同时辅修了经济学双学位，硕士期间转学了更感兴趣的金融。
2015年毕业后，郑澄然加入广发基金研究发展部，主要覆盖光伏、风电、电网设备等新能源板块。经过4年的研究积累，2019年3月，郑澄然升任研究部制造业组长。次年2月，他被调去成长投资部。
2020年5月担任基金经理后，凭借在光伏、电动车、军工等板块的高胜率，郑澄然参与管理的两只基金（广发高端制造和广发鑫享）获得翻倍的年度收益。这让他在业内声名鹊起。
不同寻常的成长投资方法，让他极具辨识度。郑澄然对自己的定位，是“非典型的成长投资者” 。具体而言，就是从中观行业维度出发，去寻找供需有拐点变化的行业，在成长行业中赚周期的钱。
他倾向于在龙头公司市场占有率大幅提升的拐点前买入，在供需关系向下的阶段结合市场估值水平卖出。
对于这类周期成长品种，他一般不会长期持有，主要是捕捉业绩上行和估值提升阶段的“戴维斯双击”收益。
以周期应对波动
投资方法论的不同，归结于认知的差异。
郑澄然入行时，宏观经济周期的波动变小，自上而下的宏观研究，对投资的指导作用相对有限。所以，“新生代”基金经理的研究思路，更多是从中观产业的角度去下功夫。
深耕制造业的研究中，郑澄然发现，即便在光伏、电动车这类长期成长空间大、成长速度快的子行业，也会有明显的周期性。
例如，2015年电动车如火如荼，2016年就因行业出现“骗补”丑闻一地鸡毛；2017年光伏涨势如虹，2018年又遭遇行业洗牌下的大震荡。