普陀区铜包钢接地棒厂家镀铜接地棒厂家( 六 )

而根据米思米（中国）以导向轴的设计为例的调查，传统手动建模需要花费约 39 分钟，但如果使用 RAPiD Design 进行辅助设计，仅需 3 分半，最高可节省 91%的设计时间。
可以发现，与米思米相比，怡合达在品类丰富度、客户数量、交付速度、营业收入、信息和数字化、人均创收等方面仍存在一定的差距，而毛利率、产品价格与其相当。
因此，借鉴米思米的优点，我们认为怡合达可以做出以下尝试：
1）提升 SKU 数量，扩大品类覆盖领域，从而吸引更多客户，提升规模效应；
2）学习米思米的半成品精加工模式，提升交付速度和可靠性，从而提升客户粘性；
3）在信息和数字化方面做更多的尝试，帮助客户缩短设计时间。
但怡合达在与米思米的竞争中，同样具有独特的优势：
（1）本土化服务能力：
怡合达建立了一支经验丰富的销售团队，下设 12 个销售工程师团队和 19 个销售办事处。通过完善的组织、高效的流程和专业的服务团队来快速响应客户需求。
公司可通过在线服务、电话热线、驻地人员拜访等多种方式，协助客户完成从项目启动、产品选型到交付应用全环节的服务支持。
米思米方面，为提供低价快速的优质服务，米思米依托子公司在海外广泛建立生产基地和物流据点，截至 2021 年底，米思米已经在世界范围内建立了 62 个销售网点、18 个物流据点和 22 个生产基地（中国区包含三大生产基地、两大物流中心）。
相较而言，怡合达作为本土企业，在售前售后服务、上门服务等本土化服务能力方面具有一定优势。
（2）更强大的盈利能力：
得益于国内更廉价的劳动力与完善的产业链，怡合达在和米思米毛利率相差不大的情况下，销售净利率远高于米思米。
（3）对本土产业各类自动化设备适用性优势：
欧美日韩等国虽然在自动化零部件，尤其是高端领域占据优势，但其基于中国本土产业设计的自动化零部件供应体系，存在匹配性较差问题。
怡合达自成立以来即深耕自动化设备行业，深入研究国内设备行业对零部件的应用场景，熟悉国内自动化设备对零部件需求特性，持续强化产品在下游不同应用领域和场景的适用性。
综合来看，随着怡合达在产品品类，客户开拓与服务，供应链管理等多方面实力不断增强，其竞争优势将愈发明显。
同时，智能制造、工业自动化是大势所趋，其主要下游工业机器人、智能手机、新能源车、锂电设备、光伏设备等均处于黄金发展期，公司作为自动化零部件供应商将充分受益于智能制造发展机遇。
4. 盈利预测与估值
核心假设：
（1）自动化设备零部件业务：
自动化设备零部件业务为公司核心业务，随着下游新能源、半导体、医疗等新兴领域的开拓，公司综合服务能力的提升，自动化设备零部件业务将迎来快速增长期。
因此，我们假设 2021-2023 年公司自动化设备零部件业务收入增速分别为 50%、46%和 41%，毛利率分别为 43.9%、44.0%和 44.1% 。
（2）工业自动化设备业务：
随着工业自动化率的提升，工业自动化设备的需求将不断提升。因此我们假设 2021-2023 年公司自动化设备零部件业务收入增速分别为 40%、35%和 35%，毛利率分别为 48.0%、48.0%和 48.0% 。
可比公司方面，米思米为全球 FA 领先企业，是公司最大的竞争对手；坚朗五金是家居建材五金行业的集成者，其商业模式与公司业务存在一定相似性，故我们选择米思米和坚朗五金作为可比公司。
我们预计公司 2021-2023 年归母净利润分别为 4.0、5.9 和 8.5 亿元，当前股价对应动态 PE 分别为 68、46 和 32 倍。

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