B站到底能不能赚到钱？

哔哩哔哩公司董事长兼CEO陈睿在昨晚分析师会议上说，不会改变2024年实现非通用会计准则下盈亏平衡的目标（在4Q21财报时提出）。
今年上半年的疫情防控只对个别业务产生阶段性影响，但不影响业务基本盘，预计下半年将恢复以往增速，视频化与年轻人文化消费仍是大势所趋。
去年下半年以来，整个互联网行业似乎有一种千帆历尽的感觉。从股价波动到监管政策频出，市场对互联网行业的信心也是日渐低迷。受国际环境影响，这个阶段也是整个中概股的低迷期，或者叫价值重构期。
据中国通信研究院统计，截至今年3月底，上市互联网企业总市值为9.9万亿，较去年年底下降20.2% 。规模大如阿里、腾讯、字节，也不得不把降本增效放在公司战略调整之首位。
但目前，政策层面对互联网频吹暖风，比如肯定平台经济、数字经济；支持合规企业境内外上市；分批陆续发放游戏版号（B站暂获3个）等，甚至市场传闻蚂蚁金服将重启IPO 。
中概股是否到了触底反弹阶段？B站在这一周期下能否取得商业化的加速，实现它的青云之志呢？
降本增效不是砍预算
从中概股一季报看，在降本增效的同时，为市场描绘新亮点、新关注点，已成为普遍现象，无论是与B站同领域的爱奇艺、快手，还是在广告、电商、游戏方面拥有行业话语权的阿里和腾讯。这些股票近期的一轮普涨，有宏观政策环境因素，也离不开业绩改善。
爱奇艺在一季度宣告了首次盈利，经营利润和净利润均获得正收益，不过它在“节流”上的手笔有点狠。
在一季度总营收同比下滑9%（其中广告营收缩水30%、会员营收微涨4%）的情况下，其成本缩减了16%（新增剧集减少等因素），营销、研发方面的投入均有30-40%同比缩减。
另一方面，在付费会员数同比略降的情况下，会员人均贡献收入ARM有持续增加，说明用户价值有所提升。
快手一季度MAU用户达到6亿水平，经营亏损和净亏损均有较大幅收窄，营销与市场投放同比缩减了18.6%，相应的营销费用率有高达23个百分点的下降，主要是控制了获客成本的同比增长，明显大于环比的控制力度。
一季度腾讯在线广告业务收入同比下降18%，降幅比上一个季度继续扩大；同期阿里包括商家佣金在内的广告营收同比零增长，均不理想。但阿里云已经能持续保持一整个财年的EBITA微弱盈利。阿里在转向从产业互联网淘金方向上，展现出比腾讯更快的步伐。
B站一季度的业绩亮点之一是在控制营销投放的基础上实现了用户数的显著增长，说明用户内生增长机制这套逻辑已形成，可以更低得依赖于营销刺激。这对于B站同时实现用户数翻倍与盈亏平衡两个看似“相互掣肘”的目标十分重要。
具体的，一季度B站MAU月活达到2.9亿，同比增长31%；DAU日活有7900万，同比增长32%；月均付费用户达2700万，同比增速33%，付费率接近10%（包括游戏付费、直播打赏、大会员，不含电商消费）。
从增速看，MPU付费高于DUA日活，高于MAU月活，且DAU/MAU黏性有所提升，这说明用户质量是在提升的。

文章插图
据管理层透露，B站目前拥有电视端MAU达5000万，主要集中在三、四线城市。再加上整体MAU中尚有千万级的PC端用户，这种跨端、多场景的特点增加了用户覆盖度，也扩大了广告主多屏联动投放的机会。
【B站到底能不能赚到钱？】在移动端，Story Mode模式的视频（可以理解为带弹幕的短视频）播放量获得了非常强劲的增长，达84% 。这种竖屏短视频在B站总视频中的播放量占比正在接近四分之一，而去年同期只有十分之一左右。