美国就业爆棚，通胀交易暂胜衰退交易一局( 二 )

英国央行的政策表态，触发了市场对于全球需求衰退的巨大担心，整个欧洲的确正在步入滞涨困境。全球集装箱需求从去年的极热到现在的极冷，颇有一叶知秋的感觉。
德国六月零售同比收缩了8.8%，这是自从1994年数据出现以来最大的月度下跌。德国的消费信心和企业信心都在暴跌中，这主要和能源价格急升和俄罗斯大幅削减天然气输出有关，德国政府在二战之后，首次动用了限制天然气供应措施，限的是气，伤的是信心。通胀高企，也蚕食着消费者的实际购买力。
欧元贬值，理论上有利于德国出口，但是受到能源供应和供应链短缺的影响，这次对德国工业帮助不大，反而不如法国、意大利、西班牙的旅游业那样受惠。
欧元区七月份制造业PMI只有49.9，产出指数更跌到46.3，全部在荣枯线之下，是2020年中以来最差的。德国和意大利这样拥有较大制造业基础的国家，受到俄罗斯能源供应的全面冲击，从上游到下游都面临不确定性。通胀挤压需求和能源供应短缺之下，欧洲经济应该在七月份已经步入负增长，只是数据上要等到十月份第三季度GDP出来之后才能确认。
尽管欧洲经济在走向衰退，欧洲央行还是打算加快加息步伐。欧元区现在CPI通胀七月份是8.9%，远远超出政策目标2% 。物价问题已经成为全欧洲的民生问题、政治问题，货币政策也就变得更强硬。在七月份，央行11年来首次加息，而且一上来就是加息50点，出乎很多分析员的意料。我预期今年九月和十月各再加息50点，12月和明年2月各再加息25点，然后打住。央行的储蓄利率（depo rate）在1.5%附近停止加息，这也是市场心目中的中性利率。
本周三大焦点，一个是美国的CPI，预计出现很长一段时间以来第一个环比的零增长，同比就从上个月的9.1%回落到8.5% 。另一个是中国的社会融资数据。第三个是英国第二季度GDP，预计收缩0.2% 。
本周记阐述作者对经济、政策与市场的理解、认识，为个人观点，并非投资建议或劝诱
【美国就业爆棚，通胀交易暂胜衰退交易一局】（作者系瑞士信贷亚太区财富管理部副主席陶冬）