专访桥水基金创始人瑞·达利欧：我为何重金投资中国( 三 )

证券时报采访人员：美股自2009年以来一直是牛市，这一轮繁荣的基础改变了吗？
达利欧：牛市是由于利率下降、流动性增加、利润率扩大和税收下降，但这些因素正在逆转。我相信，滞胀会在美国发生。
证券时报采访人员：美国最近几年都非常重视基建，但现实进度不多，原因是什么？
达利欧：基础设施建设和教育，是一个国家最值得投资的领域。我认为美国在这两个领域做得并不好，没有投入足够的资金。
人工智能还没有5岁孩子聪明
证券时报采访人员：人工智能是否可以取代大部分投资顾问？
达利欧：它不能取代有洞察力的投资管理，与它不能为生活中大多数问题做决策的原因一样。人工智能现在还没有5岁孩子聪明，尽管它在通过分析过去预测未来方面有一定的优势，但它并不拥有常识和对因果关系的真正理解。此外，市场价格反映了已知的情况。因此，如果某个指标被认为是市场上涨还是下跌的信号，并且它变得广为人知，那么这个信号将不再具有价值。基于这些原因，我认为人工智能更可能导致人们在市场上赔钱，而不是在市场上赚钱。让人们在市场上比平均水平赚更多钱需要独特的洞察力。要获得超额收益，并把钱从竞争对手那里抢过来，就必须比对方更有智慧，并有自己独特的见解——这是一个零和游戏。当然，算法和计算机化在将投资原则转换为与人类智能良好配合的决策系统方面是无价的。
普通投资者须做好多元化
证券时报采访人员：在今年的大环境下，对于普通投资者，如何利用大周期的整体格局进行投资？
达利欧：我认为，大多数普通人不是专业投资人士。事实上，大多数投资专业人士，也不一定能在市场中把握正确的时机。对于普通投资者来说，最重要的是要知道如何做好多元化，因为这将在不降低回报预期的情况下降低风险。从短期角度看，我指的是几年内，某些资产的价格上涨，而某些资产价格会下跌，不同投资组合带来的收益差别会很大。例如债券、股票和大宗商品之间就存在涨跌互现的情况。一个多元化的投资组合收益将优于现金，其稳定性使其成为对大多数投资者最具吸引力的投资。我还想强调，对普通投资者来说，做到这一点也不容易。
证券时报采访人员：您在1996年制定了全天候投资策略，并在实践中获得了成功。这个策略在哪些方面进行了改进？
达利欧：这个投资策略的基本原则没有改变，但每年我们都会学到更多，并有所改进。我们近期学到的最重要的事情是，当利率达到0%，债券不能很好地和股票组合多样化时，该怎么办。我们使用全天候策略来创建核心投资组合，并使用我们的阿尔法策略来进行调整。我认为这是获取收益而不冒很大风险的最佳策略。这样想吧，如果你输了50%，你必须赚100%才能回到原点。市场竞争很残酷，只要出一次严重错误，就会被淘汰出局。基于这个原因，我认为我能传递给普通投资者的最重要的一点建议是，不要持有现金，不要把你的投资集中在任何一项投资上——换句话说，要善于分散投资。