到股市捡钱去！顶级基金红杉、高瓴、软银都在这么干( 三 )

不仅投资活动明显减少，由于创业者热情降低、早期优质项目减少，机构也开始采取规避风险、聚焦价值投资的策略，在大环境不佳的情况下，优先全力帮扶已投项目抵御疫情冲击。
一个显著变化就是，市场投资重心从早期和成长期项目向后偏移，特别是在2019年后，收购、上市及以后阶段的投资数量有了明显抬头之势。
根据上述《报告》，自2015年起， VC/PE机构种子轮和天使轮投资数量占比明显下滑，特别是到了2019年，占年投资事件总数只有14%；相比之下， A轮-C轮投资整体呈上升态势， 2020年上半年占比已达50%；而收购、上市及以后阶段投资事件占比曲线斜率较此前也在扩大。
受市场形势所迫，创业公司和投资机构都面临着前所未有的压力。如报告所示，有些机构只得放慢投融资节奏，有些机构则看到了二级市场的“火爆”场面，开始寻求在新的市场投资获益。
上半年的二级市场，特别是A股和港股，保持着强劲的增长势头。
安永发布的《无惧新冠疫情，中国内地和香港IPO活动保持增长》报告显示， 2020年上半年全球IPO活动放缓，共有412家企业在全球上市，筹集资金667亿美元；与去年同期相比， IPO数量和筹资额分别下降20%和12% 。
值得一提的是，相比其它地区，中国内地和香港受新冠肺炎疫情影响较小， IPO活动与去年同期相比保持增长，分别占全球IPO数量和筹资额的43%和46%；其中，上海证券交易所夺IPO数量与筹资额双料王，京沪高铁、京东和网易高居全球前十大IPO前三甲。
从新股平均回报率看，上海主板（258%）是新股平均回报率最高的板块。总体来说， 2020上半年新股平均回报率比去年上半年增长了近8个百分点，达到196% 。
无论是从IPO数量和融资规模，还是从新股回报率来看，上半年的A股和港股俨然是个聚宝盆。嗅觉敏锐的投资大鳄们，在一级市场受阻后，自然会将目光投向增长强劲的二级市场。
有PE投资人认为，一二级市场联动将成为一大趋势。
不过VC/PE基金向二级延伸依然存在门槛。比如，基金在募集时，协议里就已经确定了投资阶段和方向， GP投资者不能随意更改。但不排除少数机构可以通过沟通，取得LP（基金出资人）的同意。
但在一位VC投资人看来， LP未必同意GP把钱拿去炒股，毕竟，他们自己就能干，为什么还要交一笔管理费，让GP去炒股？
二级市场流动性高、收益见效快，风险同样不小。有了解软银近期期权交易活动的银行家向媒体透露，美股最近大幅回落，又让软银损失不少。赌徒孙正义能在二级市场赢多久，尚未可知。
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