八大券商主题策略：情绪底部或已出现大金融为A股注入“强心剂”？( 二 )

在13年费改带来的重疾红利逐步消失以及人口老龄化加剧的将来，我们认为未来医疗险和长久期养老年金将成为重要发展方向。上市险企2021EPEV位于0.55x-0.93x，我们推荐负债端复苏较快、大健康大养老产业布局完善的太保。推荐关注：中信证券、招商证券、天风证券、中国太保、新华保险。
资本市场改革将加速推进，综合实力强的龙头券商将充分受益。股市扩容、上市公司质量提升、中长线资金的持续流入带来的增量资金直接利券商经纪、两融及衍生品业务发展，2021年行业ROE有望大幅提升，继续看好券商板块。当前行业平均估值PB1.78倍，处于历史1/4分位以下。建议关注：中信证券、招商证券、天风证券及第一创业。【点击查看研报原文】
兴业证券：低估值结合基本面改善继续看好保险板块估值提升
低估值结合基本面改善，继续看好保险板块估值提升。负债端上，前两月保费数据良好，3月虽数据较弱但不必过度担忧，我们看好全年储蓄型产品的销量，同时经济逐渐改善后亦有利于保障型产品的销售；资产端上，十年期国债收益率保持至3.2%上方，且短期内长端利率仍有继续向上的空间。目前对应2021年0.55-0.96倍PEV，继续看好估值提升。个股上，我们推荐长期竞争优势较强且寿险改革成效有望逐渐显现的中国平安、以及估值相对较低且战略转型持续推进的中国太保。【点击查看研报原文】
东方证券：投资情绪降至冰点反转渐进板块配置的性价比持续提升
【八大券商主题策略：情绪底部或已出现大金融为A股注入“强心剂”？】A股机构化趋势与券商结算模式下，券商分仓佣金去年大增八成且头部化效应明显。去年，A股市场结构性行情持续演绎，公募基金赚钱效应显现，权益基金规模大增。在此背景下，去年券商的基金分仓佣金收入超过135亿元，较2019年增加逾60亿元。头部券商的优势地位越来越突出，中信证券继续蝉联冠军宝座，与第二名长江证券的差距有所拉开。在A股机构化趋势与券商结算模式下，卖方研究业务的竞争激烈，呈现头部化趋势。
保险方面，在长端利率阶段性高位企稳以及一季度开门红之后，后续板块的投资重点将切换至后疫情时代负债端的持续改善，包括寿险价值转型、代理人团队提质增效等方面。板块低估值下，中长期配置价值凸显，维持行业看好评级。后续建议关注中国平安、中国太保。
券商板块，当前投资情绪降至冰点反转渐进，板块配置的性价比在持续提升，建议适时把握左侧低位布局良机。同时年报季将至关注业绩预期差。推荐华泰证券、中信证券、中金公司、招商证券，同时建议关注兴业证券、广发证券。【点击查看研报原文】
渤海证券：建议关注优质龙头券商的投资价值
券商板块上涨的驱动因素主要包括资本市场改革、流动性以及A 股市场上涨带动的β属性。政策面上，监管层继续推进资本市场全面改革深化，未来政策利好将延续，拓宽券商业务空间；基本面上，政策红利下券商业绩继续保持高增长，盈利能力改善支撑估值中枢上移。我们维持对行业的长期看好，龙头券商凭借雄厚的资本实力和风控能力，在资本市场深化改革“扶优限劣”的政策倾斜下将最直接受益。建议关注优质龙头券商的投资价值，推荐中信证券、华泰证券。【点击查看研报原文】
华福证券：后续国内收益率或进一步上行持续看好保险行业发展
2月上市险企保费收入表现良好，虽寿险保费整体增速有所回落，但财险增速回暖明显，随着疫情负面影响的逐步消散和代理人展业的常态化，在前期低基数背景下，预计险企负债端3月或将进一步改善，而近期十年期国债到期收率企稳回升也为保险板块估值提供了有力支撑，考虑当前随着美国十年期国债收益率的快速上行，中美利差已处近年来较低水平，后续国内收益率或进一步上行，持续看好保险行业发展。【点击查看研报原文】

八大券商主题策略：情绪底部或已出现 大金融为A股注入“强心剂”？( 二 )

八大券商主题策略：情绪底部或已出现大金融为A股注入“强心剂”？( 二 )