悦姐儿知识|债主上门维权！又一家百强房企，暴雷了( 二 ) 文丨楼叔地产调控持续收紧

不过直到2015年，张量才宣布要“增加非富力业务，打造自己的品牌” ，并将地产平台更名为实地地产。
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从独立发展扩张的时间点来看，实地地产的起步算比较晚的。所以，为了抓住行业风口，近些年来实地地产开始加速扩张，并且在2018年定下了1200亿元的销售目标。
为了快速做大规模，实地地产招兵买马，从各大房企挖来了一批明星经理人，包括在百度一度被视为李彦宏接班人的李明远，打造出明星高管团队。
拿地方面，也是不惜重金。以2020年为例，实地地产在重庆、昆明、佛山、惠州等地陆续出手，以350万平方米拿地面积位列榜单第51位，总拿地金额 85 亿元，跻身前100名。
实地地产的规模扩张举动，一度带来了销售额的显著增长。据媒体报道， 2015年实地年销售额15亿元， 2016年销售额突破100亿元， 2017年则达到201.1 亿元。
但这样的业绩增长，却只是昙花一现。招股书显示， 2018年和2019年，实地地产的销售额不升反降，分别下滑到158 亿元、119.6 亿元。
来源：招股书
克而瑞数据显示， 2020年，实地地产的全口径销售额为257.4亿元，正好位列第100名。距离此前提出1200亿元目标相距甚远。
在销售增长乏力的同时，实地地产曾经招募来的明星高管团队，也纷纷走人，以至于今年年初被曝13位高管先后离职。
对此，实地地产回应称，并非是集中离职，并且“大部分人员是被公司劝退，仅有两人是因个人原因辞职” 。
但如此高的人员流动率，也足以看出其内部的业绩压力和发展困境。
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去年5月，实地地产曾向港交所递交招股书，冲刺IPO 。
为了体现业务特色，实地地产在近几年不断强调自己的科技元素（比如前面提到的招来百度的李明远），对外打响智慧人居的概念。
但科技、智慧的外包装，并不能改变它是房地产企业的本质，所以也未能给它的IPO之路带来根本性的加持，两次递交招股书都以失败告终。
实地地产上市闯关失败，并不让人意外。
首先从销售看，实地地产的增长空间明显存疑。
从2017年突破200亿元，到今天实地地产还在200亿元的门槛打转，这样的体量，在千亿房企一把抓的行业里，毫无存在感可言。
更重要的是，在三道红线出炉、房地产行业加速去杠杆的背景下，实地地产的债务情况，可以用极其糟糕来形容。
招股书显示， 2017年到2019年，实地地产的资产负债率分别为 99.67%、97.81%、94.02%；净负债率更是分别高达 3809%、533% 和 225% 。
对照资产负债率70%、净负债率100%的红线标准，实地地产可谓严重超标。当然，这并不是2020年的数据，但它要在一年之内调整过关，概率可想而知。
来源：克而瑞
高速拿地扩张之下，实地地产的经营活动所得现金流量净额，同样严重缩水，由2017 年的25.2亿元，急剧减少至6.6亿元，到了2019 年现金流量净额仅有2.2亿元。
营业收入方面， 2017年到2019年分别为38.7亿元、63.7亿元、83.2亿元，归母净利润分别为3.2亿元、8.2亿元、7.3亿元。增收不增利的特征明显。
盈利能力的不足，债务压力的高企，正好解释了为何实地地产会屡次陷入商票违约风波。
实地地产宣称， “已经和持票人达成共识，妥善解决了问题” ，但后续接连到期的债务，无疑会给它不断制造压力。
值得一提的是，行业监管部门日前要求，将房地产企业的商票，也纳入到三道红线的监控范围。对于实地地产这样的未上市房企来说，又是一次重大的利空。