教教你家娃|美国的次贷危机，为何会将外国金融机构拖入“深渊”？在美国

文章图片

文章图片

文章图片

在美国，那些不富裕家庭可以借用大笔贷款，也就是说“次级贷款”几乎不成问题，其原因是这些抵押贷款不是以借贷人收入为基础计算，而是以借贷人所买的房产价值为基础计算的。具体来说，即使那些没有职业、没有收入、没有财产的人，也可以借用这些贷款。
实际上这种情况大量发生。这种贷款也称之为“三不问”贷款，即不问收入、不问就业、不问财产状况。人们也称之为“骗子贷款” ，因为只凭贷款人的声明就可以借贷。这些与很低的利息率联在一起的贷款激起许多没有钱的美国家庭也去借贷购买房屋。
如果不动产价格随着需求增加而上涨，他们所购买的房屋价值（虚拟价值）以及他们的偿还能力也就会随之上升，这就使他们可以再去借新的贷款可用于购买汽车或外出旅游。一旦不动产价格达到顶峰并开始滑落，大部分人就会立即陷入困境，因为他们所购买房屋的价值已经低于应偿还的债务。
更甚者由于其所借的经常是可变利率贷款，所以他们已没有还债能力。他们能做的事情只能是把房屋钥匙交回银行手中。因此，第一批受害者是众多既没有钱又丧失了住房的美国人，他们受害最重。但故事远未就此结束。银行家们为了遵守义务，不得不想办法转售这些房屋。
待售房屋数量增加使其价格进一步降低，这又增加了银行的亏损。一个恶性循环就这样形成了。售出的房屋数量越多，房价就越低，银行的亏损就越大。最终结果是，银行自身陷入了困境，金融危机于是爆发。
我们还没有回答另一个问题：美国的“次贷”怎么会把这么多的外国金融机构拖入了它的深渊？世界上怎么会有这么多的银行和金融机构被感染？现在对这一流行病的诊断已经真相大白。有一半以上的“次贷”是握在美国以外的银行、投机基金、保险公司及其他金融机构手中。
近800万宗可疑“次贷”的数额几乎达1.4万亿美元，其中有大约7千亿美元是正在或曾经由非美国机构投放的。问题是这怎么成为可能的？这种传播源于什么机制？这一世界性的传染病的源头在于金融创新，或者更准确地说，在于对这种创新的监管很不完善。金融创新是一种统称，它是指一整套现代金融技术，处于第一位的叫做“资产证券化” ，其运作方式是把非流动性资产（如房屋抵押贷款、消费贷款或债权客户）转化为流动资产，即转化为可兑换的证券。
同时，这一技术还可通过世上最简单的方式把不同来源、不同特点、不同风险性质的金融财产汇集起来，并将其包装成新的可兑换的证券，推荐和出售给投资者。这种模式其实很简单：你汇集一定数量的抵押贷款后就可以发行一种证券，后者可以拥有一切与之有关的利息和贷款产生的资本折旧。
你可以出售这一证券，其名称为“抵押债权担保证券” 。如果是涉及住宅抵押贷款的，就称为“住宅抵押债权担保证券”；如果是涉及商业用房抵押贷款的，就称为“商业不动产抵押债权担保证券” 。除此之外，上述资产证券也可涉及学业贷款、汽车贷款或者登记信用卡，在这种情况下，其证券称为“资产担保证券” 。