盲盒内卷，泡泡玛特不“香”了？( 三 )

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盲盒“内卷”，泡泡玛特失速
整体来看泡泡玛特，2021年上半年总营收17.73亿元，同比增长116.8%，业绩有所回升，但还增速没有恢复到之前的水平。2018年-2020年，泡泡玛特营收同比增速分别为225.49%、227.19%、49.3%，其中，2020年的业绩增速出现断崖式下跌。利润方面，2021年上半年泡泡玛特调整后净利润4.35亿元，同比增长144.1％，有望在年底超越去年全年。2019年-2020年，公司净利润分别为4.51亿元和5.9亿元，但值得注意的是，泡泡玛特赚钱的效率变低了。存货周转天数已经从2019年的46天，增长至2020年的78天，截至2021年6月30日依旧有74天；自主产品的毛利率也从2020年上半年的71.1%下降至2021年上半年的66.9% 。谈及毛利率下降的原因，泡泡玛特称主要由于提高产品的设计和工艺，以及原材料成本和供应链人工成本上涨。今年4月，泡泡玛特提高了新品价格，从59元涨到69元，引发玩家争议。自上市以来，泡泡玛特还陷入瑕疵品不退、二次销售等负面风波。截至目前，黑猫投诉平台上与泡泡玛特相关的投诉量已经累计达到4700多条。另外，盲盒一直是IP之外的第二大法宝，似乎也遇到了难题。盲盒就在于一个“盲”字，加之还有隐藏款，极大刺激了用户的复购率。“但如果隐藏款在二手渠道很好拿到，那用户对盲盒的购买意愿就减弱了，当盲盒不盲，还有多少用户愿意冲动消费？”宋仁飞称。何况盲盒消费者在国内不缺选择。目前潮玩市场主要有泡泡玛特、52Toys、酷乐潮玩、IP 小站、美拆、十二栋文化等企业，还有名创优品等跨界玩家推出自身品牌“TOPTOY” 。由于盲盒商业模式可复制性强，行业玩家众多但集中度低，竞争对手们早已将目光投向了更广阔的潮玩市场。面对从未停止的质疑声和来势汹汹的竞争对手，泡泡玛特比谁都想摘掉盲盒这个帽子，财报中不见盲盒两个字，取而代之的是潮玩。今年，泡泡玛特推出了高端潮玩产品线“MEGA珍藏系列”，价格达千元级别，其中部分型号限量发售3000个，抽号购买，称要打造年轻人第一件收藏品。但有用户认为看起来还是个放大版盲盒，也有用户已经开始期待二手溢价。

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图源 / 微博外界一直关心泡泡玛特是否会在盲盒以外的产品上发力，对此泡泡玛特合伙人司德曾回应道：其实泡泡玛特每年会有上百款非盲盒类的产品推出来，只不过这些产品产量相对较少，卖得也比较快，我们在（大娃方面的）生产量方面可能太保守了，粉丝知道我们有大号的玩具，但大众其实是不知道的。拓展品类，还意在提高客单价，有一定难度。宋任飞称，盲盒瞄准的是女性群体，59-79元的价位可以冲动消费，不是粉丝也可以下手。但手办和大娃客单价高，是粉丝向销售，需要很高的粘度。他还关注到，这些深度粉丝向的手办和大娃更多是在小圈子销售，与泡泡玛特目前的销售渠道不完全匹配。不过姚平表示，泡泡玛特要想持续维持此前的千亿市值，就要切入更多类目，切中更多年轻人的情绪合集。自去年起，泡泡玛特开始跨界联名彩妆，还盯上了“少女三坑”，投资了十三余（汉服）、Solestage（潮鞋）和猫星系（Lolita/JK制服），深度绑定“Z 世代”消费群体。此外，泡泡玛特还投资了《白蛇2：青蛇劫起》及《新神榜：哪吒重生》，试水电影衍生品。泡泡玛特创始人王宁也一再强调，泡泡玛特真正在做的是潮玩，盲盒仅是一个工具，此后泡泡玛特要创造小部落圈，每个部落都有自己的“社交货币”甚至“语言” 。但至少从财报上看，这一切还未体现。