业务增长却股价腰斩，B站怎么了？( 二 )

这意味着，在B站营收、用户数高速增长的背后，B站仍旧处于“烧钱换规模阶段” 。
在B站发布这份财报之前，投资银行高盛在8月13日发布研报，将B站美股和港股目标价格均下调13%，至122美元和945港元，维持“买入”评级。
高盛大致维持了对B站月活跃用户预测，但将其2021、2022、2023年的营收预测分别下调了2%、2%和维持不变；预计其三年营收增长率分别为61%、45%、39% 。原因是高盛考虑到B站的游戏业务表现较弱，以及广告增长缓慢。
此外，高盛还称，由于直播行业的混合性变化及激烈竞争，将B站2021、2022、2023的净利润率预测，分别下调了4% 、4.1%，和上调0.4% 。
增速疲软的游戏
这一季度，B站游戏增长依旧疲软，季度收入为12.332亿元，去年同期则为12.48亿元，同比下滑1.2% 。

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B站手游收入变化/制图：鞭牛士
对此，陈睿在电话会议上的解释是：供给侧的原因。他称，上半年整个国内游戏市场拿到版号的游戏都很少，一些档游戏的档期延后，这也使得B站无论是代理还是联运的新游戏，上新数量都低于预期。
但据数据显示，2021 年上半年国家新闻出版署发放了 668 个游戏版号，同比增加了 58 个。
在供给侧因素之外，陈睿称，他们也看到B站用户与游戏的其他链接。比如，看游戏视频的用户和游戏直播的用户增长较快；发布新游戏的时候，单款游戏的新增越来越高的；持续运营的游戏有不少收入越来越高的，说明B站上想玩游戏的用户变多了，且对于游戏的喜爱在持续。
“我们判断目前游戏业务的重点是非常明确的，就是只需要解决供给的问题。”陈睿称，“在继续加强我们代理发行的业务之外，我们会在自研方面长期投入。”
目前，B站游戏自研团队规模已经超过 1000 人。陈睿称，目前B站已经有几个在并行研发：“在明年和后年这些项目都会上线。”
游戏自研成为B站工作第一重点。“我预测在几年以后，我们有会有半个游戏业务的收入是来自于自研的游戏。”陈睿称。
在发力自研游戏的背后，B站正在试图重新发力游戏市场。
2018年刚上市时，游戏业务超过B站总收入的80%——据B站的招股书显示，2017年，B站的营收为24.68亿元，其中游戏业务营收为20.58亿元，占比超过83.4% 。当时，B站甚至被称为“披着弹幕外衣的游戏公司” 。
但主打游戏这个概念，在资本市场并不被看好，这也是B站在刚上市时，外界对于其主营收和主营业务的争议所在。
从2018年，B站提出了“去游戏化”的战略。B站“去游戏化”的成果非常明显：从2017年的83.4%占比，到2020年的40%占比，到2021年第二季度，游戏在B站营收中的占比已经仅为27% 。
在“去游戏化”的过程中，B站的市值从刚上市时的32亿美元，达到了现在的247亿美元。
但是，B站的这股“去游戏化”似乎走的太猛了——去游戏化的核心是降低游戏的收入占比，而不是降低游戏业务的增速。
况且，游戏一直是流量平台重要的变现手段和现金流。在疫情影响、直播遭到监管之下，游戏的潜力进一步等待挖掘。
据中国音数协游戏工委与中国游戏产业研究院联合发布的《2020年中国游戏产业报告》显示，2020年中国游戏行业总收入达到2786亿元，同比增长超过20%，其中移动游戏增长同比达到32% 。在行业增长的大背景之下，B站的游戏业务却不增反降。
于此同时，游戏行业也在发生着自己的变化。
在过去很长一段时间内，B站的游戏业务以联运和代理为主。