涨价25%!金属锑,不是稀土,胜似稀土?

新能源行情带火了锂钴镍 。但不要忘了,锂钴镍的老本行,其实是有色金属 。
在锂钴镍把有色的场子热起来之后,其他有色金属也开始大放异彩,而其中一马当先的便是——锑 。
锑的出镜频率并不高,但这并不妨碍它悄悄涨价 。市场数据显示,8月11日,锑的报价达到69,000元/吨,不仅在15天内上涨15%,而且近30天、60天的涨幅分别高达18.97%、26.03% 。

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涨价是股市中最直给的逻辑 。不过,单靠涨价是很难走出长牛行情的,因为还要考虑持续性 。说到底,主要矛盾,不是涨价,而是涨价背后的供求关系 。
锑是一种物理性质很特别的金属 。金属通常都是热胀冷缩,而锑却是热缩冷胀 。这种特点让锑成了很好的阻燃剂 。
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阻燃剂在锑消费结构中,占比50%左右 。除此之外,合金、聚酯催化,是另外两个重要的应用:
「阻燃剂」:塑料、橡胶是我国主要的阻燃剂添加领域,对应的终端应用包括电线电缆、家用电器、汽车等;
「合金」:铅锑合金主要用于铅蓄电池,也就是传统燃油车的启动电池 。然而,一个冷知识是,靠锂电池提供动力的新能源车,里面也有铅蓄电池 。这是因为在启动、车窗玻璃升降的环节,仍然需要低电压的铅蓄电池发挥作用;
「聚酯催化」:聚酯生产过程中,缩聚反应环节中90%的催化剂为锑系化合物 。
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另外,添加锑合金,有助于提高材料的硬度 。因此,锑在军工领域也有用武之地,甚至有可能在这一领域维持10%以上的年复合增长,但由于占比不高,我们简单了解即可 。
如此看来,锑的需求涉及众多工业门类,并且受房地产周期、汽车行业周期的的影响 。基于这一点,我们可以大胆推测,锑的需求跟宏观经济的长期趋势,呈正相关的关系 。
【涨价25%!金属锑,不是稀土,胜似稀土?】根据东兴证券的测算,预计到2025年、2030年,我国锑的需求将分别达到7.86万吨、17.62万吨,对应的年复合增速为5.2%、3.6% 。而全球锑的需求,到2030年,预计将达到17.62万吨,对应的年复合增速约3% 。基本上跟宏观经济增长的预期相吻合 。
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尽管在长时间尺度上,锑的需求会随着宏观经济一同增长,但问题是,这种增长模式,缺乏亮点和爆发力 。而这也意味着,供给才是行情的决定性因素 。
锑不是稀土,但胜似稀土 。
锑、稀土,锡、钨,是我国的四大战略资源,其重要性可想而知 。锑的供给跟稀土一样,第一大生产国都是中国 。而锑比稀土更强之处在于,稀土实际上并不算稀缺,而锑是实打实的稀缺 。
如果采用储量/产量的静态数据进行计算,我国稀土的可开采年限为115年;钨、锡分别是12年、7年;而锑则只有4.9年 。也就是说,锑是四大战略资源中,最为稀缺的品种 。
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图片来源:东兴证券研究所
锑的稀缺性,未来只会越来越强 。原因有5点:
1.在最上游的锑矿开采环节,我国在2009年起,开始控制总量;
2.锑本身有毒性 。再加上我国锑矿集中于水网密布的南方省份,因此出于环保的考虑,很难再有新的大项目上马;
3.为了给子孙后代留一点资源,进口锑矿逐渐成为国内主要的原料来源(2019年,我国体精矿对外依赖度已升至48.9%) 。然而,疫情的持续,使得海外矿山的生产、跨国物流都受到了不利影响;