市盈率和市净率越低越好股票怎么看估值高低( 二 )

这个一定倍数就是我们所说的市盈率（PE）。
PE = 市值 / 净利润 = 股价 / 每股收益
简单点理解，市盈率（PE）就是企业市值除以企业净利润。
比如，一家企业一年赚10个亿，市值是100亿，那市盈率（PE）就是10倍。
市盈率高低意味着回本时间的长短，掏100亿买下这家一年赚10个亿的企业，10年才能收回100亿的投入成本。
通常来说，市盈率越低，回本时间越短，对投资者越有利。
根据净利润选取时间的不同，市盈率分为静态市盈率、动态市盈率、TTM市盈率。
静态市盈率 = 市值 / 上一年度净利润 = 股价 / 上一年度每股收益
比如，现在的静态市盈率是“市值 / 2020年净利润” 。
动态市盈率 = 市值 / 下一年度净利润 = 股价 / 下一年度每股收益
比如，现在的动态市盈率是“市值 / 2021年净利润” 。
TTM市盈率 = 市值 / 过去四个季度净利润 = 股价 / 过去四个季度每股收益
比如，现在的TTM市盈率是“市值 / 2020年二季度至2021年一季度的净利润” 。
不过市盈率也不是万能的：
首先，不同行业的市盈率是不同的，对比性不强。比如，过去10年，中证白酒的平均市盈率是85.57倍，中证银行的平均市盈率只有27.10倍，白酒比银行的市盈率高多了，但不能据此说白酒的估值远远高于银行。
其次，即使同一行业内，企业成长性、基本面不同，市盈率也会有较大差别。比如，同样是银行，招行的市盈率是92.89倍，宇宙行（工商银行）的市盈率只有9.93倍，但是大家还是喜欢买招商银行，而不是PE更低的工商银行。
最后，亏损的企业没有办法计算市盈率。业绩波动较大的周期企业/行业，市盈率也不能准确反映真实估值情况。（具体分析，下文展开）
2、市净率（PB）
实际使用中，市净率通常用来弥补市盈率的不足。
比如亏损的企业，或业绩波动较大周期性企业，用市盈率很难反映出企业真实估值情况，这时就要用到市净率了。
以宝钢为例：
这是宝钢股份净资产和净利润的走势对比：业绩（净利润）上蹿下跳，净资产却稳步增长。
市净率显然更适合宝钢这种周期性企业的估值。

文章插图
PB = 市值 / 净资产 = 股价 / 每股净资产
比如，宝钢股份，股价是10.14元，每股净资产是8.57元，市净率（PB）就是1.18 。

文章插图
PB的意义是，企业账面价值1块钱的资产在资本市场上被估值多少。比如宝钢PB是1.18，意思就是宝钢账面1块钱的资产，在资本市场上要用1.18元才可以买到。
通常来说，PB越低，公司估值越低。
值得注意的是，PB就是PB，没有什么静态PB、动态PB、PBTTM的说法。
原因也很简单，净资产是个时点数，最新一期的净资产就是公司的全部净资产。

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净利润是个区间值。只有年度利润或连续4个季度的净利润才能反映公司一年的经营成果。

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另外，市净率通常用来评估重资产公司，对于互联网等轻资产公司意义不大。
小结一下：
市盈率和市净率主要适用于成熟行业/公司，能快速判断出企业估值高低。
但对于一些高成长的行业/公司，市盈率和市净率并不适合。这时就要用到市销率（PS）和PEG了。
3、市销率（PS）
市销率是由菲利普·费雪（成长股价值投资策略之父，著有传世名作《怎样选择成长股》）的儿子肯尼斯·费雪提出来的。他在《超级强势股》一书中写道：价格营业额比率之所以有价值，是因为这个比率中的营业额部分通常比企业的其他大部分变量稳定。超级公司盈利大幅下滑的现象很常见，但是营业额大幅下滑的现象却很少见。

市盈率和市净率越低越好 股票怎么看估值高低( 二 )

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