A股有4000多只股票,但10年涨10倍的只有34只 。
基金公司有1700多位权益类基金经理,但从业满10年、年化收益率超过15%的只有14位 。
好股票和好基金经理都是凤毛麟角,卖出后还能买谁呢?
注意!网叔这里说优质资产可以淡化估值,长期持有,并不是说买入的时候可以不看估值 。
再牛逼的优质资产,如果不在市场底部买,收益都会大打折扣 。
以网叔曾经买过的一只基金富国天惠为例
这只基金可不是普通的基金,顶级基金经理朱少醒管理,16年涨了20倍,年化收益率21.26% 。平均收益比巴菲特的20.3%还高 。
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假设网叔在两个不同时间分别买入这个基金——
首先是市场顶部买入:2017年12月市场阶段性触顶,买入价2.1,持有到现在的收益是83.56% 。
接着是市场底部买入:2018年11月市场出现历史大底,买入价是1.6,持有到现在收益率是133.55% 。
83.56% VS 133.55%
投入100万,收益差了50万,整整少赚2辆特斯拉!
还是那句话,再牛逼的优质资产,如果不在市场底部买,收益都会大打折扣 。可以淡化估值,但不能不估值 。
五、常见的估值误区
估值这么牛,那是不是万能的呢?
当然不是,文章开头网叔就说了“切不可为了估值而估值” 。
网叔再来盘盘常见的估值误区 。
1、只看短期估值百分位
以创业板指为例:
如果只看近1年的估值,创业板的PE是56.30,PE百分位是9.5% 。估值仅比过去1年中9.5%的时间高,似乎是个不错的买点 。
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如果把时间拉长到近10年 。PE还是56.30,PE百分位就变成了了63.32%,估值比过去10年中63.32%的时间都高,就不是个很好的买点了 。
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估值百分位是将过去一段时间内的估值按照从小到大的顺序排列,看看现在的估值处于什么位置 。
说到底,估值百分位是个统计学概念 。肯定数据越多,结果可靠性越高 。
所以,网叔估值百分位一般看10年左右的 。如果时间不够5年左右的也可以参考 。但3年以内的估值百分位真没啥参考意义 。
2、一次性巨额亏损/盈利造成的估值失真
这方面的典型例子就是快手巨额亏损造成中概互联估值飙升 。
今年2月份,快手被纳入中国互联网50指数 。因为亏损1166亿,直接导致中概互联PE从56倍飙升至78倍 。
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快手为什么会亏1166亿呢?
上市后,可转换可赎回优先股公允价值变动,导致公司损失了1068亿元 。
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所谓可转换可赎回优先股,就是持有人有权按一定的比例将持有的优先股转换为普通股 。快手上市了,估值大幅提高,优先股持有人自然选择将优先股转为普通股,赚差价 。
这个差价谁承担呢?快手!这才有了1068亿元的巨额亏损 。
当然,这种亏损也是一次性的 。
但是指数不管你是不是一次性,巨额亏损了,PE肯定上去,这才有了中概互联PE的瞬间飙升 。
怎么处理这种情况呢?
把这种一次性巨额亏损忽略掉呗 。
如果忽略快手1068亿的巨额亏损,中概互联50十大重仓股的平均市盈率大概是34.4倍,较实际的46.8倍低不少 。
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