灵魂拷问！节后A股怎么走？五大基金经理解盘来了( 五 )

2010年开始的以智能手机的应用为发端的移动互联网科技周期，是中国股票市场第一次真正的科技牛市，加速了消费电子向中国的转移，产生了伟大的应用场景公司，提升了居民的衣食住行质量。按照科技周期的运行节奏，基本是先硬件后软件、先基建后应用，2019年是5G元年，常规来说，应用的大规模爆发在基建后两到三年，我们这一轮科技牛市刚在山坡，“无限风光在险峰”，我们将重点跟踪5G应用场景的投资机会，如智能汽车、人工智能、工业互联网等细分领域。
周期类行业中后市场的投资机会值得长期关注，与新技术、新能源、新材料相关的细分行业也呈现较快增长。进入稳定增长阶段的部分价值型公司，估值便宜，现金流稳定，属于收益性标的，不少上市公司提升分红比例，刺激了估值水平的提升。
四季度，是调整的阶段，也是布局的阶段。不确定因素仍较多，疫情会否再次反复，都会对市场造成冲击。但从长期来看，疫情的影响在减弱，疫苗的研制进展顺利，再次出现像年初疫情的冲击几乎不可能了，同时经济在缓慢复苏，我们认为牛市的长逻辑正在逐步展开。
在经过近两年的估值提升的行情后，市场进入业绩驱动阶段，对于股市的收益率预期要有所调降。我们将继续持有长期看好的战略性品种，与优质公司共成长。对于宏观经济及行业保持密切跟踪，保持研究的前瞻性，在抓住战略性投资机会的同时，规避有重大风险的行业。
今年是谋划“十四五”发展思路的关键一年，中国面临百年未有之大变局，国际环境错综复杂，十四五规划将成为我们未来五年的行动纲领，对股票市场影响重大，科技创新有望成为重要方向。
【个人简介】王忠波先生，中国社会科学院经济学博士后。从事证券行业二十三年，历任银河基金管理有限公司研究总监，银河稳健、银河行业优选基金经理；国联安基金总经理助理兼研究总监，国联安优选行业基金经理；招商基金总经理助理，招商行业领先、招商优质成长、招商移动互联网基金经理；浙江观合资产管理有限公司合伙人。2019年6月加入北信瑞丰基金，现任北信瑞丰基金副总经理、北信瑞丰平安中国混合型基金基金经理、北信瑞丰优选成长股票型基金拟任基金经理。
震荡市场持续看好A股后市
德邦基金公司基金经理：黎莹
2020年以来，资本市场经历了新冠疫情、全球金融冲击等多重因素影响，行情跌宕起伏。A股市场期间也经历了几经波折的行情。
年初至1月中旬，经济阶段性企稳信号逐步增多，市场延续反弹；之后随着中国疫情的发酵和隔离防控的到位，市场迎来先调整后反弹的V型行强；2月底开始随着全球疫情的持续发酵，全球各类资产价格大幅动荡，A股市场跟随大幅调整。3月底开始随着全球疫情和流动性最恐慌情绪逐步缓解，各国政府和央行持续加大货币和财政的逆周期调控政策，全球风险类资产均迎来普涨反弹。
A股指数整体上涨报收，成为今年以来各类资产表现最好的市场之一。从结构来看，内部表现分化较大，由于国内和国际疫情对经济的冲击，宏观组合为经济下行和货币宽松，A股市场整体表现为流动性驱动的V型行情，与经济相关小的创业板指数领涨，而经济相关强的上证50涨幅微弱。
随着全球疫情的可防可控，尤其新冠疫苗可预期于年底时间段上市，经济修复过程将持续，宽信用有支撑，股票市场有望整体震荡上行，基本面定价权重加大，结构表现会更均衡。
一季度实际GDP增速-6.8%的基础上，二季度恢复至3.2%，下半年GDP增速将继续上升。专项债、特别国债等广义财政进入落地密集期，基建增速预计将持续上行，5月增速持续收窄至-3.3%，6月增速收窄至-0.07%，7月增速转正至1.19%，8月增速提升至2.02% 。