恒大陷入增长迷局( 二 )

此外，其汽车板块也在寻求科创板上市。恒大汽车将发行不超过15.6亿股股份，发行价格不低于25港元，预计其融资规模将达到390亿港元。
更多融资通道，将对恒大现金流的获取，偿债压力的减轻，起到正向作用。
减“负”与新发展
贷款-拿地-开发-销售-回款，这一模式已成为我国房地产的主要经营模式，也成为近些年来我国房地产能快速发展壮大的原因所在。恒大地产近些年来快速增长，近三年间销售额从3744亿元增长至6011亿元，部分原因也在于其高负债。
在整体经济脱虚向实背景下，房地产的高负债问题得到了行业内外的广泛重视。2020年8月20日，住建部、央行召开重点房地产企业座谈会，形成重点房地产企业资金监测和融资管理规则，明确了收紧地产开发商融资的“三条红线” ，进一步证明监管层对于这一问题的重视。
而房企，当然也将降负债作为了近几年工作的核心。恒大就是其中之一，早在2017年，恒大就提出从高负债、高杠杆、高周转、低成本的“三高一低”发展模式向低负债、低杠杆、低成本、高周转的“三低一高”发展模式转变，并提出到2019年末要将资产负债率降至55% 。
随着形势的进一步严峻，恒大也进一步重视负债问题。在今年3月31日举办的恒大2019年度业绩发布会上，许家印宣布，从2020年开始转变发展方式，全面实施“高增长、控规模、降负债”的发展战略，而“降负债”恰是这一战略的核心。
按照恒大的计划，其“要用最大的决心、最大的力度，一定要把负债降下来，到2022年要把总负债降到4000亿元以下” ，这意味着它有息负债要每年下降1500亿。
自该战略实施以来，降负债的成效显著。今年9月17日，恒大提前偿还15.65亿美元，约合人民币106亿元的美元债，彰显其减“负”的决心与执行力。
截至9月24日，恒大有息负债较3月末已下降约534亿元，融资成本下降2.24个百分点，并提前归还9月25日以后到期借款共435亿元。
在降负债与转型发展上，恒大的确是认真的。从它最新公布的“高增长、控规模、降负债”来看，这一战略看似相互矛盾却彰显出其试图摆脱原有高负债发展，寻求新发展模式。
在恒大战略中， “高增长”指的是实现销售高速增长，按照计划今年恒大要实现8000亿元销售，到2022年要实现1万亿元销售；“控规模”指的是严格控制土地储备的规模，按规划恒大未来三年每年要降低3000万平方米左右的土储，到2022年降低到2亿平方米。
在传统发展模式中， “降负债”与“高增长”相矛盾， “高增长”与“控规模”相矛盾，毕竟原有增长对高负债拿地具有很强的依赖性。按照恒大的新发展战略，其要实现高增长、降负债，只有通过高回款快速补充经营性现金流来实现。
一直以来，销售都是恒大的优势所在，这也是它能够在疫情影响下较早开启网上卖房、直播卖房等的原因所在。近期，无论是推出全国楼盘大优惠，还是种种探索，其核心都在于加快回款，丰厚现金流。