康泰医学何以“成妖”？( 二 )

在血氧类、监护类和心电类三个细分赛道中，都已经有竞争对手“抢跑” 。但和这些竞争对手相比，康泰医学有独有优势。
比如，在血氧类医疗器械赛道中，和龙头鱼跃医疗相比，康泰医学贵在聚焦海外业务，增速明显。
和康泰医学相比，鱼跃医疗虽然营收规模较大，产品线齐全，但其血氧设备只属于家用医疗系列的一个分支。
从业务发展重点来看，鱼跃医疗更注重医用高端耗材产品的研发和销售。其器械产品主要集中在呼吸供氧、康复护理、手术器械、高值耗材、中医器械、药用贴膏及高分子卫生辅料等领域，并不聚焦于血氧类产品。
因为不聚焦，所以鱼跃在财报中也并未细分出血氧产品相关数据。但按照血氧设备所从属的家用医疗板块，我们可以推断鱼跃医疗血氧产品的天花板。
2017年至2020年上半年，鱼跃家用医疗板块创造营收分别为13.1亿，15.33亿，17.81亿及13.43亿元，占营收比例，分别为37%，36.66%，38.42%及39.28% 。同期鱼跃医疗海外市场收入，占营收比例分别为23.05%，15.71%，17.18%及29.79% 。
对鱼跃医疗海外家庭医疗业务板块做线性预估，可知2017年至2020年上半年，其家庭医疗板块海外业务贡献营收分别为3.02亿，2.41亿，3.06亿及4亿元。这是鱼跃医疗的血氧类产品海外营收的天花板。
虽然在计算海外血氧类产品预估营收之后，康泰并不占据绝对优势。但在海外业务布局方面，康泰的进取态度显然更积极。
而在监护设备赛道上，康泰医学相较于主要竞争对手宝莱特（300246.SZ）的优势，仍旧是聚焦海外市场。
近三年，宝莱特海外业务营收分别为1.29亿、1.5亿及1.56亿，占营收比例分别为18.62%、18.55%及19.04%（公司未披露2020年上半年海外业务数据）；同期监护仪产品创造营收，分别为2.03亿、2.35亿、2.28亿，占营收比例分别为29.17%、29.08%，27.91%
对宝莱特海外监护业务板块做线性预估，可知其近三年贡献营收分别为0.38亿、0.44亿及0.43亿元。
自2017年开始，康泰医学的海外业务占比，从未低于65% 。自2017年至2020年上半年，康泰医学海外业务贡献营收分别为2.65亿、2.77亿、2.79亿及5.44亿，占主营业务收入比例，为66.71%、76.35%、71.94%及72.45% 。由此可预估，同期其监护类产品海外营收分别为0.63亿、0.59亿、0.71亿及0.29亿。
和主要竞争对手相比，康泰医学在监护类设备海外出口方面，占据了绝对优势。
与同行相比，康泰医学主业更聚焦。其产品涵盖了血氧类、心电类、超声类、监护类、血压类等多个大类，可比公司均有部分类别产品与康泰医学重合，但不存在产品结构与公司完全相同的上市公司。
从销售区域看，康泰医学显然更注重海外市场。这是同行业其他公司所不具备的优势。
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