康泰医学何以“成妖”？

两天拉升40%，一天跌出13%，九月下旬，借着国外二次疫情爆发，康泰医学（300869.SZ）再次成为市场焦点。
康泰医学上一次成为焦点，始于8月24日。作为创业板注册制“十八罗汉”之一，康泰医学首日走势风光无二，尾盘一度飙涨逾2900%，全天涨幅高达1061.42% 。
自8月26日开始，康泰医学开始了长达12个交易日的盘整，股价由138.99元/股跌至65.95元/股，累计下跌52.55% 。
就在市场认为康泰医学已经过度炒作，并开始预测其回调幅度之时，康泰医学又用两次累计达103.18%涨幅的放量上涨，让看空一方颜面无存。

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康泰医学究竟成色如何，引得资金方如此偏爱？
天时+人和，催生3000%涨幅
在A股市场，新股的炒作，从来都需要天时地利人和三者俱全。
所谓天时，指的是大盘环境与市场规则的配合；地利是公司的基本面与概念保证；人和则是被充分调动的市场情绪。
在天时上，康泰医学占尽先机。作为注册制改革的重头戏，“十八罗汉”（18只新股）同时登场，这是创业板的历史性时刻。首发当天收盘时，18只新股平均涨幅达212%，表现大超预期。
2020年6月12日公布的《深圳证券交易所创业板交易特别规定》2.1款规定“创业板首次公开发行上市的股票，上市后的前五个交易日不设价格涨跌幅限制。”这条规定一改过去40%的首发涨跌停限制，在规则上为8月24日之后登陆创业板的上市公司，打开了股价上涨的天花板。
在人和因素上，拉升康泰的资金充分调动了市场的情绪。
纵观A股市场，“盲点套利”是屡试不爽的赚钱大法。所谓“盲点套利”就是市场新出现的制度、题材、个股，说的更俗一点就是炒作“新奇特” 。
对于创业板注册制改革后第一批“十八罗汉”，资金方自然不会放过。
而10.61元的首发股价，成为康泰医学被主力资金选中的重要因素。
【康泰医学何以“成妖”？】同样把股票价格拉升至100元以上，对于一支首发价格10元的股票，是10倍以上涨幅；对于一支首发价格50元股票，则只是1倍涨幅。100%和1000%之间，形成的市场眼球效应有云泥之别。

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翻看注册制施行后的股票首发价格，能够发现10.61元的康泰医学和18.79元的卡倍亿，是“十八罗汉”中首发价格最低的两支股票。
此外，疫情引发的上半年资金对医药股的追逐，也是康泰医学能幻化成妖的基本面因子。
被忽视的地利——细分市场龙头
被天时与人和掩盖的，是康泰医学的“地利”——作为细分市场龙头的基本面。

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今年上半年，康泰医学营收7.51亿元，同比增长421.17%；净利润3.64亿元，同比增长1820.05%，总资产回报率（ROA）达到39.57% 。
在注册制十八罗汉中，康泰医学上半年ROA数据位居榜首。即便和创业板中其他标的相比，康泰医学上半年的业绩也罕有敌手。康泰医学将经营业绩出现较大增幅的原因，解释为因新冠疫情而造成的红外体温计、血氧类产品需求激增。
疫情，确实是康泰医学财务基本面改善的一个动因。但在行业资深人士看来，支撑康泰医学财务基本面爆发的长逻辑，是其海外医疗器械细分龙头的定位优势。
康泰医学的主营业务，是医疗器械制造及销售。更进一步说，是血氧类、监护类和心电类医疗器械制造及销售。2017年至2019年，血氧类、监护类和心电类的合计收入占主营业务收入的比例分别为75.35%、72.16%和73.57% 。