王卫知天命，顺丰当如何?( 二 )

鄂州机场将是我国第一个以货运为主的机场，也是全球第一个由物流企业参与投资的货运机场，并且规划成为全球第四个、亚洲第一个的专业货运枢纽。根据规划，鄂州机场2020年基本建成， 2021年投入运营，拥有4E级双跑道机场、多模式物流运输基地和产业园。
从经济性来看，鄂州机场也将大幅降低顺丰航空件的成本，顺丰的航空货运量占其总货运量的1/5 ，将进而降低顺丰整体的运输成本。
具体而言，通过两个方式：1）小飞机换大飞机，在相同载运率情况下，单吨成本下降20-30%；2）点对点转成轴辐式，载运率会有较大提升。
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三过三改：兵败电商件到降维打击
2018年末的时候顺丰内外交困，一方面业绩下滑——净利润同比下滑4% ，而同期通达系基本都有20-40%的增长，另一方面市占率下滑——电商件维持30%以上的高速增长，而商务件增速降至10%以内。
最后还由于顺丰前瞻性投入资本开支和尚未盈利的新业务（重货、冷链、同城、供应链等），导致顺丰是否仍是中国最优秀物流公司这一命题备受质疑。
现在想来顺丰的电商件劣势确实足够致命。这是一块坡道足够长的大市场，而且目前增速仍然很快，顺丰也曾经在2013、2017年都尝试过电商件，但是由于自身成本实在过高（10+元/票 VS通达系的4-5元/票），所以都铩羽而归。
2019年4月，顺丰再一次开始电商件的尝试，这一次顺丰给这一新业务起了一个低调的名字“特惠电商专配” ，并且利用填仓空间来运输，成本也降得很低。
2019年下半年开始就迅速起量， 2020年初开始因为疫情，高端制造业线上化大为提速，顺丰的业务量也迅速增加，至今“顺丰特惠电商专配”预计达到了700-800万单/天，预计到年底能到1000万单/天。

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图4：顺丰特惠电商件比通达系成本贵1-2元，但是相比于原来的顺丰经济件大幅下降来源：锦缎研究院

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图5：快递行业2020年8月单票收入下滑明显，通达系是因为激烈的价格战，顺丰是因为业务结构调整（低价的电商特惠件占比增加）来源：锦缎研究院
在疫情影响下，原来就在进行中的线上化趋势确确实实被加速了，快递包裹量增速突飞猛进。而顺丰凭借其品牌力和服务时效，实现了业绩的突破（2Q20扣非净利润增长75%），市占率也快速提升（时效件维持50%以上市占率的霸主地位，电商件提升2个百分点至9%）。
从市值上来看，顺丰也从年初的1700亿左右，一路上涨至接近4000亿。

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图6：顺丰2020年以来股价走势。来源：wind ，锦缎研究院
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中兴之路还能走多久？
对比全球三大物流巨头（UPS、Fedex和DHL），顺丰是最接近他们的中国公司，身上有着他们或多或少的影子。
比如和Fedex一样都有着很浓烈的创始人风格影响以及国内首创的航空快递模式；也像UPS(联合包裹服务公司；NYSE:UPS)一样对于同一张大网下成本管控做到了极致（利用填仓件）；同时还和DHL（敦豪）一样正在尝试多元化的经营（供应链和国际快递）。