今年以来 ， 大家看到两个大的变量 ， 一个是疫情 ， 疫情让整个大家的募资效率下来一大块 ， 所以对我们来说 ， 我们确实在新基金配置策略上也稍微往后移一点 ， 在交割上也更为严格 。以前进去一个基金 ， 可能在第一轮我们可以先进去 ， 但是我们现在的要求是更偏于已经有一定的运行基础 ， 资产见到一定的清晰度了 ， 然后再进去 ， 也就是用偏Early S的方式替代以往的盲池投资 。
另外 ， 我们在跟投的这个角度上也比以往要更活跃 ， 也更开放多元 ， 过往我们很多的直接投资还是以金融科技赛道为主 ， 今年来看 ， 像医疗、新科技等等我们都将会有比较多的思考角度和做深生态圈的计划 ， 我们也相信这是宜信能够从另外一个角度去帮助到各位GP成长的重要的一个部分 。
做任何资产管理逻辑都是相通的 ， 我们管理数百亿的资产规模 ， 对管理的要求是非常高的 ， 雪球越滚越大的同时也给我们带来更多的挑战 。我们专注在三件事上 ， 第一个是打磨投资的专业性 ， 我们能不能对环境和赛道做出正确预判 ， 把资金准确的放到这个篮子里面 ， 是我们不停在做和精进的基本技能 。第二个是资源和资产数据库的建设和复用 。几千个项目形成的行业真实数据库 ， 对我们来讲未来开展任何一个类型的投资 ， 价值和深度都是非常大的 。我们有一个很强大的系统 ， 把这个数据库整理和梳理出来 ， 当我们做任何一个业务的时候 ， 将围绕这个数据库做相关的投资和策略的制定 。第三个 ， 我们虽然是LP机构 ， 但是我们自己基金的稳定性在内部不断的复盘和强调 ， 除了管理财富渠道的钱 ， 机构的钱也是我们一直在不断探索和定制合作当中 。所以这些是我们作为市场化母基金最为重视的三个方面 。
S基金选择：偏重资产透明度高、退出规划清晰的尾盘类资产

关于S这个话题 ， 我们的策略初心不改 ， 在看起来很大的存量市场 ， 要做到一个精品化投资还是比较难的 ， 正因为存量市场非常大 ， 筛选的过程当中还是会遇到很多实操上的困难 。从市场环境的角度来看我们的感受还是没变 ， 几个常见交易场景也都还在 ， 包括LP层面的卖家有很多现金流回收的需求 ， 虽然最近有不少上市的案子能够一定程度的缓解变现压力 ， 但是并不能完全缓解市场上大量的提前退出需求 。
从前几年一直积累到2017年 ， 整个人民币的私募股权资产总量已经是历史新高了 ， 抛掉现在看起来可以比较快的和资本市场接轨的项目 ， 剩下的项目当中哪怕只有5%-10%值得看做是S的对象 ， 这个量也相当大 。所以我们认为 ， 在海量的资产投资当中有不少通过S策略淘金的机会 。
2008年的时候整个市场有一个情绪的过渡期和调整过程 ， 首先有一个静默期 ， 去年比较早的时候跟很多人去聊 ， 还是彼此在试探 ， 在沟通的比较多 。实际上要成交的话 ， 还是有很多的一些考量 。真正的量起来的话 ， 我觉得可能在今年或者明年会有很多的实际的交易发生 ， 也就是我讲的从静默期再到一个活跃期